В среднесрочной перспективе снижение ставки ЦБ усилит спрос на акции

По итогам июньского заседания Банка России мы ожидали снижения ставки до 13% годовых, причем не исключаем и дальнейших аналогичных шагов со стороны регулятора. Инфляционное давление на экономику по-прежнему высоко, но необходимости удерживать высокую ставку в целях защиты рубля от обесценения на сегодня нет. Напротив, для поддержки экономики в условиях санкций необходима максимально мягкая политика ЦБ, даже несмотря на инфляцию. Спрос на валюту остается слабым и не может даже уравновесить давление экспортеров.

Вероятно, теперь появляются основания рассчитывать на более решительные действия ЦБ. Маловероятно, что регулятор проведет экстренное заседание, которое к тому же анонсировано заранее (беспрецедентный случай) только ради того, чтобы снизить ставку на 1 п.п., ведь это и так произошло бы через две недели. Вероятно, ставка будет снижена до 12% годовых, а в релизе будет отмечено, что на следующих заседаниях будет рассматриваться дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Вероятно, это произойдет уже в третьем квартале, и ставка будет снижена до 11%.

Реакция рынка на решение ЦБ спокойна, рубль продолжает укрепляться, на рынке репо изменений пока нет. В среднесрочной перспективе снижение ставки усилит спрос на акции, что позитивно для бизнеса. Без смягчения монетарной политики рынок облигационных займов будет стагнировать, и очень важно, что регулятор, по всей видимости, решил поддержать его именно сейчас.