В случае снижения ставки ЦБ более чем на 100 бп, ралли в ОФЗ усилится
После статистики по инфляционным ожиданиями и недельной инфляции рынок ОФЗ продемонстрировал вчера уверенный рост. Индекс RGBI поднялся на 0.48%, а доходности по всей кривой ушли ниже 9% годовых. Короткий конец кривой (до года) закрылся на уровнях 7.73-7.85% годовых.
Такое мини-ралли в ОФЗ означает, что рынок поверил в снижение ставки на 100 бп (до выхода статистики ожидания были скорее -(50-75) бп). Однако мы не удивимся, если ЦБ сделает и более решительный шаг. Главная причина – уже 9 недель понижательной динамики цен. Если июльская инфляция составит -(0.2-0.3)%, то сглаженный показатель текущей инфляции снизится до -2% mm saar (с исключением сезонности). Это экстремально низкие показатели. И хотя угроза дефляции, на наш взгляд, отсутствует, но полностью игнорировать такую статистику нельзя.
В случае снижения ставки ЦБ более чем на 100 бп, ралли в ОФЗ усилится, кривая может переставится до 7.3-7.5% в коротком конце и до 8.5-8.7% в длинном.