В следующем финансовом году продажи Lennar Corporation могут замедлиться

22.06.22 19:00 Новости и комментарии
Аналитики
Freedom Finance Global

21 июня за второй финансовый квартал отчитался один из крупнейших застройщиков США Lennar Corporation (LEN). Выручка девелопера превысила ожидания рынка на $270 млн и составила $8,36 млрд (+30% г/г). Скорректированная прибыль на акцию также превзошла консенсус-прогноз, достигнув $4,69.

Все отраслевые метрики повысились как в погодовом, так и в поквартальном сопоставлении. Хотя рост продаж односемейных домов на первичном рынке замедляется, объем заказов у Lennar в отчетном периоде увеличился до 1225, а продажи повысились на 14,2% кв/кв, до 16549. Бэклог достиг рекордных 28624, так что компания обеспечена заказами практически на два следующих квартала. Средняя цена заказа относительно первого квартала текущего финансового года ощутимо - с $457 тыс. до $483 тыс. выросла.

Сохранение высоких цен на первичное жилье приносит Lennar большую выгоду. Валовая рентабельность продаж достигла рекордных 29,5%. Кумулятивная сегментальная операционная рентабельность поднялась выше 20% без учета корректировок на специфические убытки, притом что в среднем операционная маржа по индустрии, согласно данным Refinitiv, составляет 13,8%.

Гайденс менеджмента на текущий квартал предполагает объем новых заказов в диапазоне 16–18 тыс. при увеличении продаж до 17–18,5 тыс. Компания прогнозирует небольшое повышение цен на свои дома, несмотря на их текущее снижение и скидки для покупателей в некоторых регионах США. При этом валовая рентабельность от строительства останется на достаточно высоком уровне - 28,5–29,5%. Операционная прибыль от финансовых услуг упадет до $70–75 млн, что объясняется повышением ипотечных ставок и постепенным охлаждением рынка жилой недвижимости в целом.

Сейчас продажи новых домов близки к минимумам, фиксировавшимся в разгар пандемии. Текущие финансовые условия и уровень доступности жилья заставляют потенциальных покупателей отказываться от приобретения дома. Существующих заказов и запасов Lennar может хватить до конца текущего финансового года, но замедление роста продаж способно не лучшим образом сказаться на ее результатах. Учитывая это вкупе с прогнозируемым усилением вероятности рецессии, мы снижаем целевую цену по акции LEN до $89.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...