В слабости рубля много спекулятивного аспекта

Итоги четверга. Доллар прибавил 154 копейки до 81,375. Евро подорожал почти на 186 копеек до 89,15. Китайский юань подскочил на 22 копейки до 11,8. Нефть Brent подорожала на 0,15% до $85,12/барр.

Торговый объем в основных валютных парах вырос относительно объемов четверга. В паре TRYRUB также вырос объем, в паре KZTRUB — не изменился.

Доллар/рубль: торговый объем (расчетами завтра) — 95,2 млрд руб. против с 81,2 млрд руб. в пред. день.

Евро/рубль: торговый объем (расчетами завтра) — 43 млрд руб. против 33,2 млрд руб. в пред. день.

Юань/рубль: торговый объем (расчетами завтра) — 106 млрд руб. против 79,6 млрд руб. в пред. день.

Лира/рубль: торговый объем (расчетами завтра) — 2,5 млрд руб. против 2,3 млрд руб. в пред. день.

Тенге/рубль: торговый объем (расчетами завтра) — 1,1 млрд руб. против 1,1 млрд руб. в пред. день.

Нефть Brent на этой неделе выросла в цене на 6,7% после роста на 6,4% неделей ранее. Черное золото демонстрирует трехнедельную серию роста, но рубль игнорирует этот факт.

Доллар к рублю дорожает уже 5 недель подряд, на старте пятницу рост составил 5,7% с начала недели. Пока это худшая для рубля неделя с 25 декабря.

Евро подорожал к рублю на этой неделе на 6,8%. По итогам 12 последних недель только одну рубль завершил укреплением к единой валюте (первая неделя марта).

Юань дорожает к рублю 2 недели подряд, рост на этой неделе пока составляет 5,9%.

Старт пятницы. Доллар утром дорожал на 78,5 копейки до 82,16. Максимум утренней сессии 82,675 — новый пик с 14 апреля 2022 г. Евро прибавлял 87,3 копейки до 90,023. Максимум утренней сессии 90,545 — пик с 6 апреля 2022 г. Юань прибавлял 13,7 копейки до 11,937. Максимум утренней сессии 12,01 — пик с 21 апреля 2022 г.

Фьючерсы на Brent не торговались. Стоимость барреля Brent в эквиваленте российской валюты составляла 6980 руб. (средняя цена с начала года 6064 руб.).

Наш взгляд. Подчеркнем, что сегодня финансовые рынки в Австралии, Гонконге и Сингапуре из-за праздников закрыты. Рынки Европы также не будут работать из-за пасхального праздника. Акции в США также не торгуются, хотя рынок казначейских облигаций функционирует.

Меж тем рубль живет своей жизнью и продолжает обновлять экстремумы на низких объемах. Мы не находим даже малой толики фундаментальных причин для наблюдаемого в последнее время ослабления рубля, считая, что в нем, а именно в увеличении темпов падения в рамках текущей недели — слишком много спекулятивного аспекта.

Пока власти не начнут прилагать усилия по сдерживанию спекулятивной активности в продажах рубля, курс USDRUB будет искать локальный пик в диапазоне 80–85. Технически, первый пик может быть сформирован в диапазоне 83–84 рубля за доллар. Первые ласточки вербальных интервенций уже полетели. В четверг министр финансов России Антон Силуанов в интервью ВГТРК отметил, что сейчас цены на энергоносители повысились, и это предполагает, что в Россию будет поступать больше валюты. А это будет приводить к тому, что курс рубля будет иметь тенденцию к укреплению.

Но это пока очень мягкая риторика. Временная потенциальная коррекция от 83–84 не исключает в дальнейшем рост курса вплоть до 90 рублей за доллар. Однако, называя такие цифры, мы подразумеваем очень эмоциональное состояние рынка, близкое к панике. Мы не предполагаем, что курс сможет закрепиться выше 85 надолго. Еще раз подчеркнем, что с фундаментальной точки зрения даже текущие уровни уже не выглядят оправданными. Поэтому мы по-прежнему в среднесрочной перспективе не исключаем возвращение курса в диапазон 75–80.