В середине недели котировки Brent находятся возле $75
На этой неделе цены на нефть ведут себя нестабильно, после обвала на предыдущей неделе. Попытки восстановления котировок наталкиваются на новые продажи. В среду утром Brent вновь торгуется в красной зоне по факту отчета API, показавшего, что запасы сырой нефти в США неожиданно выросли на прошлой неделе, что может говорить об ослаблении спроса на топливо.
К 11:30 МСК майские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $74,9/барр, снижаясь на 0,5%. Майские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются на отметке 69,2/барр, снижаясь на 0,6%.
В начале этой недели цена на нефть упала до самого низкого уровня за 15 месяцев из-за опасений, что риски в мировом банковском секторе и повышение процентных ставок в США могут спровоцировать рецессию, которая подорвет спрос на топливо. Источники в ОПЕК+ сообщили Рейтер, что это падение цен отражает опасения банков, а не ухудшение ситуации со спросом и предложением сырья на рынке.
Мы тоже считаем, что последняя волна падения нефтяных цен была вызвана краткосрочными спекуляциями, но не фундаментальными показателями. Более низкие цена на «черное золото» в 1-м квартале можно объяснить лишь тем, что глобальный рынок нефти сейчас находится в небольшом профиците. На прошлой и этой неделе мы видим попытки Центробанков стабилизировать ситуацию с банками, что восстанавливает спрос на рискованные активы. Этот фактор должен со временем сыграть и в пользу технической коррекции наверх цен на нефть. В центре внимания инвесторов в среду будут итоги заседания Федеральной Резервной Системы США по процентным ставкам.
Сегодняшнее заседание ФРС может принести повышение ставки на 25 б.п., т.е. до 4,75-5% или ее сохранением без изменений. Фьючерсы (CME Fedwatch) сейчас оценивают вероятность этих сценариев как 83% против 17%. Кроме самой величины ставки, интересны изменения в комментариях и макропрогнозах. Так, сохранение фразы о целесообразности дальнейшего повышения ставки и более высокий медианный прогноз терминальной ставки, чем декабрьские 5-5,25%, разочарует участников рынка. С другой стороны, опасения прихода рецессии могут быть ослаблены, если ФРС сделает упор на зависимости будущих решений от развития ситуации в экономике и финансовом секторе, аналогично тому, как на прошлой неделе это сделал ЕЦБ. Этот сценарий поддержит спрос на рискованные активы.
По словам главы глобального отдела сырьевых товаров Goldman Sachs Джеффа Карри (Jeff Currie), которые привело агентство Блумберг, банковский кризис в конечном итоге станет фактором роста для нефтяных цен, потому что он ударит по предложению сильнее, чем по спросу, поскольку пока нет никаких признаков того, что ситуация в банковской сфере как-то ослабляет физический спрос на сырье.
Во вторник вечером стало известно, что Россия продлевает решение о сокращении добычи нефти на 500 тыс барр/сутки до июня 2023 г. включительно. Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что РФ сейчас близка к достижению целевого уровня сокращения добычи нефти на 500 тыс барр/сутки, запланированного с марта и он будет достигнут в ближайшие дни. Поскольку заявленное ранее сокращение добычи по факту оказалось менее масштабным, то особого влияния на нефтяной рынок оно не оказало. Вероятно, это продление ограничения на добычу должно привести со временем к снижению дисконта между Urals и Brent.
Отраслевые СМИ пишут, что нефтяные санкции Запада против России привели к росту ставок аренды на нефтяные танкеры. Сейчас стоимость аренды может достигать $100 тыс в сутки, что в разы выше, чем было несколько лет назад. Транспортное плечо по перевозке нефти из России в Индию и Китай выросло с 5-7 суток (при перевозке нефти с балтийских портов в Европу) до 35-60 суток перевозки через Суэцкий канал в Азию.
В таких условиях России приходится тратить значительные суммы денег на закупку и развитие собственного «теневого» танкерного флота с целью вывести значительную часть своей экспортной нефти из-под контроля Запада. По данным Rystad, в 2022 г. Россия через различные аффилированные структуры увеличила свой «теневой» флот на 103 танкера за счет покупки или перераспределения судов, ранее обслуживающих Иран и Венесуэлу. VesselsValue заявляет, что на расширение «теневого» флота нефтяных танкеров было потрачено порядка $850 млн. Как показывают данные Energy Intelligence, в настоящий момент российскую нефть обслуживает флот из примерно 350 нефтяных танкеров типа VLCC, Suezmax и Aframax.
Данные Американского института нефти (API) во вторник показали, что запасы сырой нефти в США выросли примерно на 3,3 млн барр за неделю, закончившуюся 17 марта. Это оказалось выше ожидания снижения на 1,6 млн барр. А вот запасы бензина и дистиллятов могли снизиться на 1,1 млн барр. и 1,8 млн барр. соответственно. Это умеренно негативные данные для цен. В среду вечером ждем официальную статистику от Минэнерго (EIA).
Нефть Brent. В начале этой недели майские фьючерсы на нефть Brent опускались до отметки $70/барр. Последующие ценовые отскоки не превысили $76/барр. Если в результате позитивных новостей этот рубеж будет взят, то следующей целью роста котировок станет район $78-80/барр. Поскольку цены на рынке нефти сейчас находятся в нисходящем тренде, высока вероятность, что «медведи» еще не раз будут пробовать развернуть котировки вниз.
Золото. За последние сутки котировки драгметалла ушли вниз на $70 от своих месячных максимумов. Золото утрачивает «бычий» импульс, поскольку столь активное падение котировок говорит и неустойчивости цены, и желании спекулянтов зафиксировать прибыль. Чем глубже будет развиваться ценовой откат, тем больше сил и времени потребуется «быкам» для возврата к рекордным отметкам. Видимо сильная перекупленность и приближение заседания ФРС заставило инвесторов частично зафиксировать прибыль. Если по итогам сегодняшнего заседания ФРС покажет «мягкость» формулировок, это ослабит доллар и может вытолкнуть золото в сторону сильного годового сопротивления на $2080/унц. В противном случае цена опустится в район $1860/унц.
