В сентябре начнется реальная либерализация акций Газпрома

Александр Разуваев, к.э.н., начальник аналитического отдела ФК "Мегатрастойл" об актуальных вопросах фондового рынка, акциях Газпрома и красивых женщинах, специально для ФИНАМa.

- Александр, в текущем году вы предсказали достижение индексом РТС отметки в 800 пунктов и акциями Газпрома уровня в 100 руб. Еще в начале 2004 года вы заявили о том, что акции Юкоса обесценятся до 0. Каковы на ваш взгляд перспективы рынка и конкретных бумаг ?

На сегодняшний день положительная долгосрочная динамика российского рынка акций у меня не вызывает сомнений. Наши компании по-прежнему недооценены к мировым аналогам, нефть высока, уже осенью ожидается приток средств консервативных иностранных инвесторов. Краткосрочную динамику рынка предсказать сложно. После серьезного роста всегда существует вероятность фиксации прибыли. Мне интересны, прежде всего, бумаги Газпрома и Сибнефти. Думаю, в сентябре начнется реальная либерализация рынка акций газовой монополии. При этом я еще раз обращаю внимание на дисконт в оценке добычи и запасов Газпрома к мировым аналогам.

Сибнефть сейчас основная невеста российского рынка. Не знаю, кто в итоге купит пакет основных акционеров компании. Но думаю, что за 92% капитала будет предложено около 20 млрд. долл. Следующий год станет годом компаний электроэнергетики. И долгосрочным инвесторам следует подумать о вхождении в сектор уже сейчас.

На ваш взгляд, весь негатив прошлого года остался в прошлом ? Насколько сильно “дело Юкоса” повлияло на инвестиционный климат ?

Мы все помним 2004 год, помним, каким волатильным из-за известных событий был рынок. Могу лишь повторить свою точку зрения, Юкос погубили политические амбиции основных акционеров компании. От известных событий было и много положительных в экономическом плане моментов. Например, серая налоговая оптимизация ушла в прошлое. В России формируется цивилизованная бизнес среда. Но главное провалилась попытка свергнуть законную избранную народом власть. Также не думаю, что у красных, Родина и КПРФ, и псевдо либералов есть реальные шансы раскачать лодку и добиться серьезных политических успехов.

Александр, а как вы относитесь к идее третьего срока Владимира Путина ?

Я не считаю экономическую и политическую линию властей идеальной. Однако, достигнутые успехи налицо. Не стоит забывать, что в основе нынешнего укрепления России лежат два фактора – высокие цены на нефть и сильная политическая власть. Я считаю, что в политике есть только один принцип – “Цель оправдывает средства”. Думаю, что третий срок Владимра Путина был бы очень сильным позитивным фактором для нашей страны.

Какие, на ваш взгляд, недостатки у нынешней экономической политики властей ?

Основным недостатком нынешних действий правительства является слабое стимулирование внутреннего потребительского и инвестиционного спроса. Именно на социальные выплаты, инфраструктуру и военные расходы должны направляться доходы бюджета от высоких цен на нефть.

В ближайшие годы российская экономика также столкнется с новыми вызовами – резкое укрепления рубля в реальном выражении и вступление в ВТО. У нас до сих пор у значительной части граждан отсутствует рыночная ментальность, бизнес определяют человеческие отношения, родственные связи, а не конкуренция конкретных людей или компаний. Без разрушения этой системы говорить даже о выживании России в глобальной экономике невозможно.

Многие западные эксперты считают исламский терроризм одной из основных угроз для России. Вы известны очень жесткой позицией по этому вопросу.

Действительно, это очень серьезный вызов всему капиталистическому цивилизованному миру. Именно поэтому я поддерживаю действия США в Ираке и Афганистане. Хотел бы подчеркнуть, что любые попытки переговоров террористы воспринимают как слабость. Российская власть доказала свою решительность в борьбе с террором жесткими действиями на Кавказе. И я не думаю, что ситуация в этом вопросе изменится. Времена, когда премьер-министр России вел переговоры с бандитами, прошли навсегда.

Вместе с тем, я бы хотел отметить, что Россия не является западной страной. Мусульманские народы нашей страны внесли очень большой вклад в создание русской государственности. В принципе российское государство вообще является прямым наследником Орды, а не Киевской Руси. Поэтому поддержка традиционного российского ислама и борьба с экстремистским зарубежным влиянием в наших мусульманских регионах очень важна. В целом я думаю, что исламисты не смогут серьезно навредить устойчивому развитию нашей страны.

Возможно ли в обозримом будущем повторение кризиса аналогичного событиям 98 года ?

Не думаю, что серьезные потрясения возможны. Российская экономика сейчас очень устойчива и на хорошем ходу. Вместе с тем, думаю, что наша банковская система будет избавляться от небольших неустойчивых кредитных организаций, не исключен кризис ликвидности мелких коммерческих банков. Неизбежны также дефолты по бросовым корпоративным облигациям, сейчас бумаг сомнительного кредитного качества достаточно много появляется на рынке. Естественно, это оздоровит рынок. Инвесторы будут более адекватно оценивать риски своих вложений.

В заключение, Александр, можно несколько слов о себе, о Ваших увлечениях.

Основное время естественно занимает рынок – непосредственно анализ и руководство отделом. Из других увлечений, прежде всего, геополитика, роль данных вопросов в современном мире трудно переоценить. Иногда можно позволить себе какое-либо культурное мероприятие, например, Третьяковку, очень люблю Верещагина. Ну и как любой полноценный мужчина люблю крепкий алкоголь и красивых манерных женщин.

Александр Разуваев родился в Москве 15 июля 1973 года. В 1996 году окончил с отличием Государственную Академию Управления им. С. Орджоникидзе. В 1999 году защитил кандидатскую диссертацию на тему "Инвестиции в акции коммерческих банков в условиях экономики переходного периода" в Институте Экономики Российской Академии Наук (ИЭ РАН).

В 1996 – 1999 гг. в Центре Финансово-банковских Исследований ИЭ РАН принимал участие в выполнении аналитических работ по государственному регулированию банковской системы и экономической безопасности для Правительства Российской Федерации. В первой половине 2000 года старший научный сотрудник Центра Финансово-банковских Исследований ИЭ РАН. В 2000-2001 гг. эксперт Банковского Консалтинга Юникон/МС Консультационная Группа.

В 2001 году также работал ведущим специалистом Отдела развития клиентской базы Управляющей Компании НИКойл и Ведущим аналитиком по макроэкономике и телекоммуникациям инвестиционного банка Rye, Man & Gor Securities. С января 2002 года является ведущим аналитиком ФК "Мегатрастойл" по макроэкономике, предприятиям и банкам.

В январе 2005 года А. Разуваев назначен Начальником аналитического отдела ФК "Мегатрастойл".

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Проект бюджета на 2006 год предусматривает снижение налоговых доходов бюджета на 0.7% ВВП	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Мечел: обнародованы производственные показатели за первое полугодие 2005 года	D
Завтра МТС планирует обнародовать финансовые показатели по US GAAP за II квартал 2005 года	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный