В "Сбере" появился шанс на возвращение к нормальной дивидендной политике и на рост акций

В четверг, 10 ноября, ПАО «Сбербанк» представило сокращенные результаты по РПБУ за 10 месяцев 2022 года.

Сбербанк предоставил очень солидные результаты за первые 10 месяцев и вышел в плюс по чистой прибыли, несмотря на объективное повышенное резервирование из-за реализовавшихся рисков. Особенно хочется отметить, что динамика показателей сильно улучшилась к октябрю. Так, объем выдач кредитов корпоративным клиентам в октябре вернулся на уровень второго полугодия прошлого года. Также хорошо восстанавливается потребительский сегмент, где с конца второго квартала наметился рост кредитования на фоне снижения ставок в экономике.

Естественно, основным показателем деятельности любой компании является чистая прибыль. Здесь результат за первые 10 месяцев в размере 50,1 млрд рублей необходимо дополнить важными деталями. Чистая прибыль за октябрь 2022 года составила 122,8 млрд рублей, следовательно, прибыль в октябре превышает среднемесячный показатель рекордного 2021 года, который был в размере 103,8 млрд рублей. Это значит, что кризисный период 2022 года, по большому счету, преодолён, и Сбербанк вернулся к привычному ведению бизнеса, а макроэкономическая стабильность в стране ляжет в основу дальнейшего роста.

В свою очередь, это открывает дорогу для возвращения к нормальной дивидендной политике в следующем году. Раскрытие финансовой информации, положительная динамика бизнеса с расчетом на возврат к дивидендам позволяет рынку дать более высокую оценку стоимости акций, которая на горизонте 12 месяце может достичь 156 рублей на обыкновенную акцию.

Что делать инвестору. У нас есть актуальные инвестидеи по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбербанка» (SBER и SBERP) с целями 156 руб. и 148 руб. соответственно, что предполагает потенциал их роста с текущих уровней примерно на 15,5% и 14% соответственно.

"Сбербанк" исторически являлся одним из самых рентабельных финансовых институтов в глобальном масштабе, демонстрируя рентабельность собственного капитала на уровне свыше 20%. Это позволяло банку не только уверенно расти, но и одновременно выплачивать акционерам 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов.

По мере преодоления периода повышенной неопределенности 2022 года можно ожидать возвращения «Сбербанка» к прежней дивидендной политике.

Динамика акций. С начала года акции «Сбербанка» снизились на 54% (хуже Индекса Мосбиржи (-42% с н.г.) и отраслевого индекса «Финансов» (-49% с н.г.)), за 12 месяцев - на 61,5%, а за 5 лет —на 37,5%. Бумаги торгуются заметно выше 50/100-дневных МА и выглядят локально перекупленными. Кроме того, они тестируют мощное сопротивление в виде верхней границы торгового диапазона последних месяцев.

Дневной график обыкновенных акций «Сбербанка»

Акции «Банка Санкт-Петербург» выглядят самыми перекупленными бумагами в секторе с точки зрения их положения относительно своих МА. Самые перепроданные бумаги в секторе по этому критерию — акции СПБ Биржи.