В портфеле SFI не осталось ярких или растущих активов
Сегодня прошла дивидендная отсечка по бумагам SFI, и котировки буквально обвалились — минус 46% на старте торгов. Для нашего рынка это редкость: обычно дивидендные гэпы куда скромнее. Причина проста — холдинг продал Европлан и решил почти всю выручку раздать акционерам.
Возникает логичный вопрос: что теперь осталось у SFI и есть ли смысл рассматривать эти акции для покупки?
После продажи «Европлана» в структуре холдинга остались:
- 10% акций «М.Видео» — они числятся на дочерней компании;
- 49% в страховой компании ВСК.
Фактически, «Европлан» был главным источником дохода — прибыльный, дисциплинированно плативший дивиденды, даже несмотря на непростую ситуацию на рынке лизинга.
С «М.Видео» всё без особых изменений — бизнес убыточен, и не исключено, что этот пакет акций SFI тоже продаст.
Прибыль ВСК за последние годы выросла, но, по нашему мнению, этот актив не сможет компенсировать поток дивидендов, который раньше приносил «Европлан».
В итоге — в портфеле SFI просто не осталось ярких или растущих активов. А средства от продажи «Европлана» уже ушли акционерам, а не на новые инвестиции.
Так что даже после обвала почти на 50% мы не видим в акциях SFI особой идеи.