В понедельник ОФЗ не удалось развить повышательный импульс

Итоги торгов в понедельник нивелировали большую часть эмоционального роста выходных – индекс RGBI вернулся к 111 пунктам. Инвесторы пока скептически относятся к прогрессу на геополитическом поле и в ближайшие 2 недели, вероятно, переключатся на внутренние факторы – реализацию амбициозной программы заимствований Минфина на 4 квартал в размере 2,45 трлн руб. и приближающееся заседание ЦБ 23 октября.

В отличие от стремительного потока внешних новостей внутренние факторы пока складываются не в пользу рынка ОФЗ: размещение заявленного объема ОФЗ-ПД при текущей рыночной конъюнктуре выглядит нереалистичным, а ускорение инфляции выше 7% ограничивает ЦБ в снижении ставки. Как мы отмечали ранее, несколько ослабить давление на рынок могло бы размещение флоатеров в объеме от половины заявленной программы при синхронном предоставлении дополнительной ликвидности со стороны ЦБ. 

Пока индекс RGBI вернулся в зону консолидации 111,0-111,5 п. в ожидании новых вводных от Минфина по его тактике размещения ОФЗ, а также статистики в преддверии заседания регулятора (завтра будут опубликованы ценовые ожидания предприятий, а 21 октября – инфляционные ожидания населения).

Считаем пока преждевременным увеличивать дюрацию долговых портфелей; пока расцениваем недавнее движение индекса RGBI в качестве коррекции, а не устойчивого разворота тренда.