В полку падающих ВДО прибыло - инвесторов "обрадовала" ТГК-14
Сегодня очередной удар по рынку низкорейтинговых бумаг нанесла АКРА. Агентство понизило рейтинг ТГК-14 с BBB сразу до BB, сохранив негативный прогноз. С выводами рейтингового агентства едва ли можно не согласится — у компании все очень плохо.
Собственники и члены совета директоров все еще находятся под арестом — в таких условиях привлечь новые кредиты или облигационные займы едва ли возможно.
Долговой портфель за 9 месяцев 2025 г. вырос более чем в 2 раза — с 9,9 млрд руб. до 20,3 млрд руб. Агентство ожидает, что в период с 2025 по 2027 год отношение долга к средствам от операционной деятельности будет составлять почти 6x.
Соответственно с покрытием процентных платежей также полный швах — АКРА ожидает, что в ближайшие 2 года компания не сможет покрывать проценты за счет денег от операционной деятельности — коэффициент обслуживания долга прогнозируется на отметке в 0,9х.
Свободный денежный поток за 2024 г. был отрицательным и, по мнению рейтингового агентства, останется в отрицательной зоне на фоне роста капитальных вложений.
Только продажа
На наш взгляд, ТГК-14 явно выглядит как один из кандидатов если не на внезапную смерть, то на реструктуризацию долгов, в рамках которой покупатели облигаций могут остаться ни с чем.
Лучшим решением сейчас видим продажу любых ценных бумаг компании. Тем более, что наиболее ликвидные пятый и седьмой выпуски облигаций ТГК-14 упали "всего" на 10-15%.
Комментарии