В поисках инвестиционного счастья Юрий Чеботарев, Vis Futures Investment Ltd (Cyprus) Инвестиционный прорыв В современной мировой экономике замечен факт - все нормальные государственны

В поисках инвестиционного счастья

Юрий Чеботарев, Vis Futures Investment Ltd (Cyprus)

Инвестиционный прорыв

В современной мировой экономике замечен факт - все нормальные государственные деятели не сильно развитых стран говорят об инвестициях. В России говорить об инвестициях со времен Михаила Горбачева стало настолько модно, что впору песни слагать. Ищут деньги на стороне видимо потому, что не способны найти их внутри своих государств. Китай не является примером. Инвестиции Китаю нужны были в силу того факта, что ему особо нечего было предложить внешнему рынку, кроме дешевой рабочей силы.

Несмотря на все возмущения о нарушении демократии и об ухудшении инвестиционного климата в России, рейтинг страны не падает. Для инвесторов важно, что в России наблюдается немалый экономический рост, высокие цены на нефть и большой бюджетный профицит. Валовой внутренний продукт в России в первом полугодии 2004 г. вырос на 7.3% и, по ожиданиям аналитиков, к 2006 г. уровень роста составит 10%.

М.Вестман директор инвестиционной компании Prosperity Capital Management отметил: «Практически в каждом секторе экономики России растут прибыли компаний и зарплаты работников». Главный аналитик московского представительства Sovlink Securities Э. Краус цинично заявил: «Демократия – это предмет роскоши, как чистый воздух. Россия сегодня выглядит более стабильной, вне зависимости от того, нравится вам такая форма стабильности или нет». Роскошь России не ко времени. Ему вторит руководитель инвестиционного управления компании «Тройка Диалог» Т. Маккарти: «Политика это одно, а макроэкономика – другое. Она в России сейчас сильна настолько, что инвесторы готовы закрыть глаза на политику».

В результате 2004 г. явился настоящим прорывом иностранных компаний в российскую экономику. Только в третьем квартале было объявлено, минимум, о семи крупных сделках с участием иностранного капитала, общая сумма которых превысила $4 млрд.

Дешевый и развивающийся рынок

По информации компании Ernst&Young, каждый десятый европейский инвестор планирует включить Россию в свой портфель. Фондовый менеджер компании UFG Asset Management Ф.Феннер отмечает: «Кто хочет получать хороший доход, не может пройти мимо российских акций». Они стоят много дешевле западных. Кроме того, благодаря сильному рублю российские акции помогают уйти от слабого доллара.

Повышение рейтинга России агентством Moody's и согласие Брюсселя на вступление в ВТО короновали четырехлетнюю коммивояжерскую деятельность главы государства. Результат тому -- контракт на $4 млрд. южнокорейских инвестиций (из них $3 млрд. даст проект постройки нефтеперерабатывающего предприятия в Татарстане) с перспективой получения $12 млрд. от Китая. Лидеры этих стран готовы вести бизнес с Россией на ее условиях.

По мнению вице-президента агентства Moody's Дж. Шиффера, российскому руководству удалось кардинально понизить уровень политических рисков в стране.

Уже всем понятно, что главная причина активности иностранных компаний – золотой дождь, пролившийся на Россию в виде нефтедолларов. При этом она остается одним из самых дешевых развивающихся рынков. Например, доли в российском нефтяном секторе идут по цене, всего в 5 раз превышающей годовую выручку, в то время как на мировом рынке доли мировых нефтяных компаний идут по цене в 16 раз выше этого показателя.

Внешне впечатляющее состояние российской экономики и реальные опасения мирового энергокризиса заставляют многих инвесторов идти в Россию. По мнению главы фонда Hermitage Capital Management У.Броудера: «Несмотря на все риски, Россия слишком крупный приз, чтобы пройти мимо». Сейчас Россия производит более 9 млн. баррелей в сутки (Саудовская Аравия 9.5 млн.). И это не предел. Авторитетная компания DeGolyer & MacNaughton, занимающаяся аудитом резервов российской нефтяной отрасли, считает, что только в Западной Сибири может быть вдвое больше сырца, чем предполагается. Этого хватит, чтобы Россия производила 10 млн. баррелей в день в ближайшие 50 лет и дальше. Россия единственная страна, где такие огромные резервы доступны иностранным инвесторам, хотя руководство страны постоянно ужесточает контроль над этим сектором экономики.

Китай и Япония затеяли нешуточную борьбу за доступ к нефтяным богатствам Сибири. Китай, второй в мире потребитель нефти после США, вообще считает российскую нефть жизненно важным фактором своей энергетической безопасности и хочет построить нефтепровод протяженностью 1.4 тыс. миль в Дакин. Япония же, целиком завися от импорта нефти, активно лоббирует в Москве строительство нефтепровода в 2.3 тыс. миль на тихоокеанское побережье.

Растущий потребительский рынок

Хорошие возможности заработать деньги есть и вне сырьевого сектора экономики. Зарубежные компании, в частности, итальянская Enel SpA, начали входить в сферу электроэнергетики. Крупные европейские розничные сети немецкая Metro AG и французская Auchan расширяют бизнес в России. Рабочая группа Wal-Mart Stores Inc. изучает возможности российского потребительского рынка.

«Люди чувствуют себя комфортно, потому что могут работать в России», – говорит вице-президент консалтинговой фирмы AT Kearney Дж. Чернофф. Его компания поставила Россию на первое место среди возможностей для розничной торговли.

Вообще, по словам специалистов, в Москве царит атмосфера стремительного роста, и иностранцы жаждут вкладывать сюда свои средства. Одно из ярких и побочных проявлений бума – обилие казино.

Инвестиции с особыми гарантиями

Никто в России вроде бы не собирается ужесточать условия работы иностранных компаний, осуществивших стратегические инвестиции в российскую экономику, но только при одном условии, если эти инвестиции одобрили на высшем государственном уровне. В этом случае иностранным инвесторам гарантировано, что покушаться на их собственность государство не будет.

Правда, не всегда инвестиции выгодны России в принципе. Есть много предприятий купленных западными компаниями исключительно для замораживания на них производства. В большинстве своем это предприятия наукоемких отраслей производства, которые могут приносить доход и создавать реальную конкуренцию западному бизнесу.

Обращает на себя внимание одно обстоятельство в иностранных инвестициях. Преобладающий поток финансовых средств направлен в сырьевой сектор экономики и сектор по обслуживанию населения. Практически нет инвестиций в наукоемкие производства. Эти потоки финансовых средств идут мимо России в Китай. Данный факт говорит о том, что «длинные» инвестиции в Россию вообще не идут, и России остается довольствоваться только «короткими» инвестициями. Без «длинных» инвестиций перспективы российской экономики радужными не будут.

Оборотная сторона медали

Несмотря на впечатляющие экономические показатели и низкий уровень политических рисков, иностранные инвесторы досадуют на неблагоприятный деловой климат в России. «Большие ожидания по поводу России не сбылись», – сказал председатель правления компании «Ренессанс Капитал» С. Дженнингс. Главные проблемы отечественная бюрократия и коррупция.

То, что «дело ЮКОСа» нанесло сокрушительный удар по инвестиционному климату в России, сомнений ни у кого не вызывает. Западные концерны видят в ЮКОСе типичный пример новых отношений между государством и экономикой. Реформа власти, атаки террористов в России постепенно убеждают мировое инвестиционное сообщество в том, что в России работать становится все опасней, и инвестиционная привлекательность страны снижается.

Британский министр торговли и промышленности П. Хьюитт считает, что дело ЮКОСа создает неприятный прецедент для других компаний. Так, в начале 2004 г. Exxon Mobil Corp. была ошарашена заявлениями российского правительства, что оно не будет учитывать результаты тендера 1993 г., по которому Exxon Mobil получила права на газ возле острова Сахалин. Российское правительство изменило «правила игры» и требует, чтобы Exxon Mobil участвовал в новом тендере.

И это при том, что США хотят сформировать стратегическое партнерство с Россией, чтобы уменьшить зависимость Америки от Ближнего Востока. Министерство энергетики США заявило правительству России, что угроза отозвать у Exxon Mobil лицензию, может погасить интерес американских инвесторов и, соответственно, изменить направление американских мыслей.

На этом фоне германский энергетический концерн E.ON уже вышел из проекта строительства вместе с РАО ЕЭС электростанции в Центральной России. Щекинскую ГРЭС стоимостью $450 млн. планировалось оснастить турбинами на 400 МВт. Германского инвестора, видимо, отпугнула неясность в вопросе об изменении фиксированных государством цен на энергию.

(продолжение читайте сегодня)