В первой половине лета индекс МосБиржи будет консолидироваться в районе минимумов

В первой половине лета мы, вероятно, увидим консолидацию Индекса МосБиржи в районе минимумов. Интерес к акциям ограничивается высокой неопределенностью по поводу перестройки экономики и бизнеса к новым условиям, невероятно сильным рублем, который мешает высоко экспортному Индексу МосБиржи укрепиться, а также отсутствием прогресса в переговорах и по-прежнему неплохими ставками на рынке госдолга и депозитов. Навес предложения также добавит возможность открытия шортов с 1 июня и ожидания конвертации зарубежных расписок в акции на Мосбирже. И когда все желающие продать резиденты это сделают, то в конце июня "выпустят" нерезидентов, но это, по всей видимости, будет уже, своего рода, "оффшорный" рынок, где в начале динамика будет определяться не фундаментальными факторами, а балансом спроса и предложения, и она вряд ли будет иметь большое значение для "оншорного" рынка акций.

Сообщается, что в начале торги могут проходить в режиме переговорных сделок. Среди нерезидентов немало фондов из недружественных стран, у которых нет временной возможности "пересидеть" кризис, и для них цены выхода будут выгодными. Со временем эти акции поступят в "обычный" стакан, так как профучастники, скорее всего, не захотят держать эти акции долго на своих балансах. Возможно, в будущем, когда ситуация в экономике "устаканится" и СВО завершится, некоторые фонды из лояльных стран включатся в игру, но это – вопрос более отдаленной перспективы, тем более что риски глобальной рецессии возрастают, и аппетит к риску сейчас невысокий.

Что касается возможности коротких позиций, то есть маржинальных сделок, то не стоит забывать, что любое улучшение сентимента, например, частичное или временное снятие санкций в обмен на продовольствие или удобрения, могут вызвать шорт-сквиз и соответственно привести к убыткам по этим сделкам. Кроме того, часть компаний подтвердили планы выплаты дивидендов, и при невысоком free float это будет оказывать неплохую поддержку акций при их реинвестировании. "Даунсайд" будет также ограничен ожиданиями снижения процентной ставки, которое обусловит частичную фиксацию прибыли на рынке ОФЗ и уменьшение ставок по депозитам и поспособствует перетоку капитала в акции.