В перспективе октября-ноября рубль будет стабильным

Смягчение санкционной риторики Вашингтона и дорогая нефть вывели российские акции на максимумы с середины июня. Индекс МосБиржи по состоянию на 19:20 вторника поднялся на 0,72%, до 2472,88 п., обновив пик с 17 июня. Индекс РТС прибавил 0,67%, до 939,82 п. Индекс гособлигаций RGBI скорректировался на 0,06%, до 111,63 п., на фоне пессимистичных ожиданий в преддверии аукционов Минфина 21 октября и заседания Банка России 23 октября.

Рубль продолжил умеренное укрепление. Поддержку национальной валюте оказали пауза в санкционной риторике Вашингтона и дорогая нефть. Также на рост рубля влияет приближение «жирного» налогового периода, когда к стандартным налогам добавляется квартальный НДД, а экспортеры наращивают продажи валюты для проведения фискальных платежей. Тем не менее полагаем, что в перспективе октября-ноября рубль будет стабильным и продолжит консолидацию в диапазоне 82-86 руб. за доллар США.

Котировки нефти марки Brent опустились на 0,56%, до $108,71 за баррель. В течение дня цены поднимались выше $111 после атак хуситов на объекты Saudi Aramco и угроз иранского Корпуса стражей исламской революции повредить кабели в Ормузском проливе. Однако вечером игроки начали фиксировать прибыль на сообщениях о том, что Катар и Пакистан предложили возобновить переговоры с целью прекращения конфликта. По нашим оценкам, в краткосрочной перспективе цены на “черное золото” будут оставаться повышенными и волатильными. Потенциальную стабилизацию нефтяного рынка предполагаем возможной точно не ранее 2027 года.

«Северсталь» опубликовала отчет по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Выручка компании снизилась на 10%, до 488,4 млрд руб., чистая прибыль — на 61,2%, до 19,3 млрд руб. Давление на финансовые показатели оказали охлаждение внутреннего спроса на сталь, крепкий рубль, который сжимает экспортную выручку, и рост затрат. Впрочем, в III квартале прибыль выросла на 17%, до 15,2 млрд руб., а свободный денежный поток вернулся в положительную зону и составил 42,6 млрд руб. Таким образом, прохождение низшей фазы цикла в отрасли может быть близко, но пока сигналов для уверенности в этом недостаточно.

Мы ожидаем, что Банк России на заседании в пятницу, 23 октября, сохранит ключевую ставку на текущем уровне — 14%. При этом также допускаем, что диапазон средней ключевой ставки на 2027 год будет пересмотрен вверх — с 10,5–12,5% до 11–13,5%. Умеренно жесткая риторика Банка России может остудить оптимизм на рынке акций и привести индекс МосБиржи к коррекции до 2300-2400 п.