В паре евро-доллар сформировался среднесрочный растущий тренд

В настоящее время рынки с вероятностью близкой к 100% оценивают возможность снижения ставки в США в декабре. Они оценивают вероятность такого шага в ноябре в 80%, а в сентябре — в 60%.

На фоне возможного начала смягчения ДКП американским регулятором трейдеры ожидают окончания глобального бычьего тренда в индексе доллара DXXY.

Кроме того, своими вербальными интервенциями ФРС охладила спекуляции о возможном повышении ставки, что предотвратило дальнейшее укрепление доллара.

На ближайшей неделе, в пятницу, наиболее важным событием для валютного рынка будет опубликование по базовому индексу цен на личное потребление (PCE) в США — предпочтительному показателю инфляции Федеральной резервной системы. Ожидается, что он останется неизменным в месячном исчислении.

Данная статистика прибавит рынку волатильности.

Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты увеличили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 1,1 тыс. контрактов, до 3,5 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на покупку третью неделю подряд. Чистая позиция максимальна с середины марта.

Вывод: данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост бычьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать росту американской валюты.

Между тем фундаментально все больше появляются предпосылки для его ослабления. Данная аномалия пока не находит какого-то логичного объяснения.

Котировки индекса доллара DXY находятся вблизи поддержки, в образовавшемся среднесрочном нисходящем тренде. По нашему мнению, маловероятен пробой вниз уровня поддержки с первого раза. Скорее всего, на этом уровне пока котировки остановятся, но в дальнейшем велика вероятность пробоя уровня поддержки 104,20 и тестирование уровня 103,20–103,3.

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса порядка 7К немецких компаний, в мае не изменился и составил 89,3 (прогноз 90,4). Оценка текущей ситуации снизилась до 88,3 vs 88,9 (ждали 89,9). Бизнес-ожидания за месяц: 90,4 vs 89,7 месяцем ранее (ожидания 90,5). Все показатели вышли ниже ожиданий

Рынки вяло отреагировали на эту публикацию.

Представитель ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гальо подтвердил ожидания рынка, что, если не будет серьезных сюрпризов, первое снижение ставки на следующей неделе — дело решенное. Однако инвесторы недавно обновили свои прогнозы по ставке ЕЦБ на будущее, оценивая снижения. Теперь они уже не ждут, как прежде, снижения ставки в каждом квартале в 2024 году и начале 2025 года.

Данные по инфляции в Германии, выходящие в среду, и данные по еврозоне в целом, выходящие в пятницу, будут рассматриваться в качестве подсказок о том, как скоро центральный банк может пойти на смягчение ДКП.

В паре «евро — доллар» сформировался среднесрочный растущий тренд, и в текущее время котировки находятся у сопротивления 1,0880–1,0900.

По нашему мнению, наиболее вероятен сценарий пробоя вверх данного уровня и продолжение растущей динамики. Но, возможно, данный сценарий на текущей неделе реализован не будет, на текущей неделе мы ожидаем консолидацию рынка в ценовом диапазоне 1,0860–1,0890.

Рубль завершил прошедшую неделю укреплением против американской валюты вторую неделю подряд.

В качестве поддержки курсу национальной валюты продолжают выступать близость пика налогового периода, жесткая риторика ДКП, повышенное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров, рост объемов продаж валюты регулятором.

Локальным фактором поддержки национальной валюты выступает пик платежей (28 мая), когда экспортеры обязаны провести рублевые платежи по налоговым обязательствам, для чего они и продают валюту на внутреннем рынке.

На рынок продолжает поступать возросшая в марте экспортная выручка, приходящая с лагом в полтора-два месяца. В то же время импорт остается под давлением вторичных санкций, что ограничивает спрос на иностранную валюту.

На фоне выходящих данных по инфляции в РФ рынок закладывает повышение вероятности роста ключевой ставки. В результате курс рубля может укрепиться, но долгосрочной эту тенденцию вряд ли стоит считать.

В инвестиционном горизонте текущей недели ожидаем небольшое укрепление рубля, котировки могут достигнуть уровня 88 руб.