В ожидании снижения ключевой ставки облигации будут расти
Золото
Перед саммитом в Китае золото в пятый раз пробует выйти из своего боковика. С точки зрения технического анализа существует повышенная вероятность достижения как минимум 3500 USD/oz по спотовой оценке. На месячных графиках получена зеленая свеча, перекрывающая тени предыдущих 4 месяцев. В случае подтверждения анонсированных В.В. Путиным в интервью Синьхуа переговоров по реформе МВФ и Всемирного банка, золото может продолжить рост, начавшийся в конце 2022 года. Одновременно, растут риски для доллара США как мировой резервной валюты. Таким образом, следующая неделя будет богата на новостные события для мировых рынков.
Рынок ОФЗ
ОФЗ совершили коррекцию и зарыли неделю на поддержке 119 пунктов по RGBI. Вероятно повышение котировок облигаций на предстоящих неделях в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ РФ: инфляция остается подавленной, темпы роста ВВП резко упали (в июле +0,4% год к году), портфель кредитов населению продолжает сокращаться, созданы все условия для снижения на 200 б.п. Дальнейший рост ОФЗ (выше 122 по RGBI) возможен при подтверждении мягкого сигнала по ключевой ставке и обсуждении сбалансированного бюджета, который А.Г. Силуанов обещает представить в середине сентября.
Процентные кривые
Темпы снижения ставок по депозитам на 1 год не сократились (-0,14% за неделю) как и в предыдущие 2 недели. Прогнозирую стабилизацию ставок в диапазоне 11-11,5% до конца этого года. Кривая ROISfix стала закладывать снижение ставки как минимум на 100 б.п. В таких условиях снижение ОФЗ выглядит временным явлением.
Рынок акций
За август индекс акций MOEX коснулся 3000 пунктов и перекрыл максимум предыдущего месяца при закрытии, рост может продолжиться в сентябре, но в долларовой оценке (RTS) акции остаются на одном месте с начала года. Акции растут на ослаблении рубля и наоборот, таким образом, рост рынка акций может вновь сопровождаться умеренным ослаблением рубля, стимулируемым снижением ключевой ставки.
Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Telegram-канале.