В ожидании решения ФРС по ставке. Возможно ли смягчение ДКП

Ключевым событием 18 июня станет подведение итогов двухдневного заседания ФРС, на котором ключевая ставка, как ожидается, останется без изменений. Наиболее значимыми для инвесторов будут обновленные ориентиры регулятора в отношении корректировки монетарных условий в текущем году. Консенсус предполагает, что до конца 2025-го ставка будет снижена дважды, однако в базовый сценарий Freedom заложена отсрочка смягчения ДКП до 2026 года с единственным снижением ставки. Мы ожидаем от ФРС повышения прогноза базового PCE на 2025 год с мартовских 2,8% до 3–3,1% с учетом влияния импортных тарифов и роста цен на нефть. 

Гайденс по ВВП, вероятно, будет скорректирован до +1,5%. Ожидания в отношении безработицы, по всей видимости, останутся без существенных изменений. Если медианная оценка ставки на 2025 год поднимется с 3,9% до 4,1%, это подтвердит нацеленность ФРС на удержание «долгой паузы» и приоритет борьбы с инфляцией. Если ориентир по ставке останется без изменений, это станет сигналом о готовности к смягчению монетарных условий в ближайшие месяцы, что вызовет ралли в акциях. Наиболее важным моментом пресс-конференции Джерома Пауэлла станут его комментарии по поводу влияния пошлин на экономику. Полагаем, что глава ФРС продолжит избегать «ястребиной» риторики и резких заявлений.

Дополнительный интерес для участников торгов будут представлять еженедельные данные числа обращений за пособием по безработице. Этот релиз перенесен с традиционного для него четверга, так как 19 июня в США будет праздноваться День освобождения и рынки будут закрыты. За предыдущую неделю количество первичных заявок на пособие составило 248 тыс. Тем самым продолжилась тенденция к умеренному повышению показателя. Ускорение его роста будет сигнализировать о начале давления тарифных издержек на рынок труда. Также в эту среду выйдет статистика объемов жилищного строительства.

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке, включая возможное решение о прямом участии в нем США, негативно повлияет на настроения инвесторов. Предполагаем, что перед праздничным днем интерес к рисковым активам будет снижен.

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков оцениваем как нейтральный при повышенном уровне волатильности. Прогнозируем движения S&P 500 в пределах 5900–6060 пунктов (от -1,4% до +1,3%).

• По информации Bloomberg, американские регуляторы планируют снизить норматив ESLR для крупнейших банков с 5% до 3,5–4,5%. Это позитивно для P. Morgan (JPM), Bank of America (BAC), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC) и других системно значимых банков. Также упомянутый шаг способен поддержать ликвидность на рынке казначейских бумаг.
• Белый дом заявил, что Дональд Трамп подпишет новый указ о продлении срока продажи американских активов TikTok еще на 90 дней, чтобы избежать блокировки сервиса. Это уже третья отсрочка, предоставленная китайской ByteDance.

Торги 17 июня на американских фондовых площадках завершились в минусе. S&P 500 снизился на 0,84%, NASDAQ 100 упал на 1%, Dow Jones опустился на 0,7%, Russell 2000 — на 1,04%. Динамику котировок определили новости об ирано-израильском конфликте и слабые данные потребительских расходов. Акции Tesla (TSLA: -3,9%) оказались под давлением после сообщения о ее планах на неделю приостановить сборку Cybertruck и Model Y на заводе в Остине. За последний год это станет уже третьим подобным случаем. В лидеры роста на фоне очередного скачка в ценах на нефть вышел энергетический сектор (XLE: +0,93%). В аутсайдерах оказались производители циклических потребительских товаров (XLY: -1,72%).

Макроэкономическая статистика усилила осторожность участников рынка. Розничные продажи в мае упали на максимальные с января 0,9% м/м при консенсусе 0,7%. Показатель без учета реализации автомобилей сократился на 0,3% м/м. В то же время по контрольной группе товаров, более точно отражающей состояние потребления, зафиксирован рост на 0,4% при консенсусе 0,3%.

Импортные цены в мае продемонстрировали нулевую динамику, а экспортные упали на 0,9%.

Промышленное производство за прошлый месяц неожиданно сократилось на 0,2% м/м, хотя апрельская статистика была пересмотрена в сторону повышения.

Индекс условий на рынке жилья от NAHB за июнь составил 32. Это один из трех худших показателей с 2012 года, что свидетельствует об ослаблении покупательского спроса.

Дональд Трамп заявил, что США «полностью контролируют небо над Ираном» и знают местонахождение верховного лидера страны. Заместитель главы Белого дома Джей Ди Вэнс добавил, что президент может предпринять новые шаги с целью добиться прекращения иранской программы обогащения урана. Появились сообщения о совместном обсуждении с советом нацбезопасности возможной атаки на ядерный объект Фордо. Рынок реагирует на усиление геополитических рисков умеренно.

• Котировки Verve Therapeutics (VERV: +81,5%) резко взлетели на новости о поглощении со стороны Eli Lilly примерно за $1 млрд с возможной доплатой в виде CVR еще $300 млн. Завершить сделку планируется в третьем квартале.
• Позитивную динамику бумаг Reddit (RDDT: +6,1%) обеспечила презентация новой линейки ИИ-продуктов Community Intelligence, включающей инструменты Reddit Insights и Conversation Summary Add-ons. Инвесторы восприняли это как шаг к расширению монетизации.
• Акции First Solar (FSLR: -17,9%) отреагировали падением на публикацию проекта бюджета Сената, предполагающего сохранение сроков отмены налоговых льгот на солнечную и ветровую энергетику до 2028 года.
  Продажа SoftBank 21,5 млн акций T-Mobile US (TMUS: -4,1%) по $224 за бумагу оказала давление на котировки телекома.

В ходе сессии 17 июня подтвердилось ослабление восходящего импульса по S&P 500 после отскока от наклонной линии сопротивления. Индикатор RSI отчетливо демонстрирует «медвежью» дивергенцию. Кроме того, формирующийся на графике паттерн «восходящий клин» может сигнализировать о развороте вниз. Первой целью локальной коррекции выглядит область 5850–5900 пунктов. Ближайшее сопротивление для индекса широкого рынка расположено на отметке 6060 пунктов.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.