В ожидании Джексон-Хоульских сюрпризов
Так все хорошо начиналось. Хайп вокруг отчетности NVidia (SPB: NVDA,+0,10%) был безудержным и всеобъемлющим. Слова «искусственный интеллект» действовали на инвесторов как наркотик, от которого они кайфовали и покупали… покупали… покупали… Индекс NASDAQ Composite на премаркете пытался улететь в космос и прибавлял более 1%. Следом за ним шли и его старшие братья – индексы S&P500 и Dow Jones. И казалось, этому инвестиционному счастью не будет ни конца, ни края. Но ход вчерашних торгов нам ярко продемонстрировал, какой переменчивой бывает погода на фондовом рынке, и абсолютно безоблачное небо еще не означает, что к концу дня не пойдет дождь и не разразится буря. Бури к счастью мы не увидели, но к финальному гонгу рынок с головой окунулся в непогоду, и уже ничего не говорило о радостно – оптимистичном старте торгов. Все было грустно и печально. Что стало причиной столь резкой перемены настроения? Да собственно конкретной причины и не было. Страхи все те же, угрозы все те же. Просто инвесторы на несколько дней отключили свои собственные мозги и поменяли их на искусственный интеллект от NVidia. Вот и получили то, что получили.
На самом деле, во многом настроение участникам рынка испортили вчера высказывания целого ряда членов ФРС, которые в преддверии выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон – Хоуле в пятницу были восприняты очень и очень негативно. Так, бывший президент ФРБ Сент-Луиса Буллард сказал, что подъем экономической активности этим летом может задержать планы ФРС по прекращению кампании по повышению процентных ставок, заявив: "Это повторное ускорение может оказать повышательное давление на инфляцию, остановить дезинфляцию, которую мы наблюдаем, и вместо этого отсрочить планы ФРС по изменению политики". В свою очередь Президент ФРБ Бостона Коллинз сказал, что потребуется время, чтобы довести инфляцию до целевого уровня ФРС в 2%, и "нам могут понадобиться дополнительные поэтапные повышения, и мы, возможно, очень близки к тому, чтобы некоторое время удерживать ставки на ограничительных уровнях". На этом фоне участники рынка даже повысили вероятность повышения процентной ставки на ноябрьском заседании FOMC ФРС США до 50% (на сентябрьском эта вероятность осталась на прежнем уровне в 20%).
Добавил ложку дегтя и рост доходности по казначейским облигациям, что в свою очередь тут же отразилось на котировках акций big techs, которые уверенно пошли вниз. И так по цепочке негатив распространился на весь рынок, и в итоге от радостного оптимизма к концу торгов ничего не осталось, а индексы закрылись в уверенном минусе на минимумах дня с потерей от 1,08% по индексу Dow Jones до 1,87% по индексу NASDAQ Composite. Акции героя дня NVidia оказались чуть ли не единственными по крайней мере среди бигтехов, которые все же умудрились завершить день в плюсе. Но разве +0,1% - это достойный рост для столь выдающейся квартальной отчетности?
На самом деле ничего сверхъестественного не произошло. Очень многие аналитики прогнозировали именно такое развитие событий и предупреждали о краткосрочности хайпа, связанного с отчетностью NVidia. NVidia, безусловно, классная компания и дальше будет радовать инвесторов, но фондовый рынок не ограничивается исключительно искусственным интеллектом, но это еще и медицина, и самолетостроение, и энергетика. И многое – многое другое. Есть свои радости, и есть свои проблемы. Конечно же, есть свои риски, которые обязательно надо учитывать.
По итогам торгов четверга лучшими на СПБ бирже стали акции ритейлера одежды Guess Inc. (SPB: GES,+26,00%), которые подорожали более чем на четверть после того, как компания сообщила о финансовых результатах за второй квартал 2023 - 2024 финансового года.
Выручка за 2 квартал для Guess выросла на скромные 3% в годовом исчислении до 665 миллионов долларов. Однако самым большим достижением за квартал стала прибыльность компании. Операционная маржа компании выросла до 9,7%, обеспечив ей прибыль от операционной деятельности в размере 64,6 млн. долларов. Эти результаты превзошли ожидания аналитиков, что и привело к росту акций.
Трудно переоценить, насколько большим сюрпризом стали эти результаты для компании. Руководство учитывало возможность небольшого снижения выручки. И компания ожидала, что операционная маржа составит всего от 5,2% до 6%.
Выражаясь более практично, руководство ожидало, что прибыль от операционной деятельности во втором квартале составит в лучшем случае 38,6 миллиона долларов. Но реальные результаты оказались на 67% выше, и вот почему это так важно.
На 2024 финансовый год руководство сузило свои прогнозы по доходам. Если раньше ожидалось, что рост составит от 2,5% до 4,5%, то теперь ожидается рост от 2,5% до 4%. Тем не менее, компания повысила прогноз по операционной марже с 7,5%-8,3% до 8,9%-9,3%.
Генеральный директор компании Карлос Альберини сказал: "У нас есть четкая стратегия, и наши команды работают хорошо и добиваются солидных результатов". Что действительно может быть правдой. Но просто в порядке наблюдения, несколько розничных продавцов одежды сейчас преуспевают, включая Abercrombie & Fitch, у которых наблюдались сопоставимые улучшения в бизнесе.
Какой вывод могут сделать инвесторы? Прежде всего, тот, что это был отличный квартал для Guess, и этого нельзя не заметить. Но теперь инвесторам следить за результатами в ближайшие кварталы, чтобы убедиться, делает ли компания по производству одежды правильные шаги или просто извлекает выгоду из попутного ветра в отрасли.
Ожидания рынка 25 августа
Фондовый рынок в пятницу с утра окрашен в ярко красный цвет. Виной тому понятно кто и что. Это, конечно же, негативное закрытие торгов в США в четверг. Азиатские рынки не могли пройти мимо этой распродажи и также дружно ушли «под воду».
Главными драйверами текущего снижения стали акции ведущих мировых технологических компаний. Акции технологических компаний продемонстрировали резкий разворот, поскольку рынки в целом стали менее склонны к риску в преддверии новых сигналов по денежно-кредитной политике с симпозиума в Джексон-Хоуле. Положительные результаты от производителя чипов Nvidia Corp (SPB: NVDA) оказали некоторую поддержку региональным технологическим акциям на этой неделе. Но результаты поддержки в значительной степени сведены на нет опасениями относительно более "ястребиных" сигналов от ФРС, в частности председателя Джерома Пауэлла, который собирается выступить на симпозиуме в Джексон-Хоул сегодня в первой половине дня.
Инвесторы стали активно фиксировать высокую прибыль в технологических акциях, которые выросли в преддверии и после результатов Nvidia. Поэтому вполне естественно, что высокотехнологичные азиатские биржи показали одни из худших результатов за день: гонконгский Hang Seng и южнокорейский KOSPI упали соответственно на 1,4% и 0,7%.
Производители чипов памяти Samsung Electronics Co Ltd и SK Hynix Inc, которые ранее на этой неделе продемонстрировали значительный рост, упали на 1,5-3%, в то время как Baidu Inc (SPB: 9888), Alibaba Group (SPB: 9988) и Tencent Holdings (SPB: 700) - три крупнейшие технологические компании Китая – потеряли сегодня от 0,7% до 2%.
Не обошла стороной распродажа и Тайвань с Японией. Акции крупнейшего производителя чипов в Азии TSMC, упали почти на 3%, а сам тайваньский взвешенный индекс Taiwan Weighted упал на 1,73%.
Совсем плохо дела шли сегодня и в Японии. Здесь японский Nikkei 225 упал более чем на 2%, в то время как TOPIX потерял 0,7% на фоне резкого снижения акций технологических компаний, а также опасений по поводу ухудшения торговых связей с Китаем из-за отказа последнего покупать японские морепродукты в связи со сбросом радиоактивной воды с атомной станции в Фукусиме. Здесь надо отметить, что Китай является основным рынком экспорта морепродуктов из Японии, хотя экспорт морской продукции и составляет менее 1% от общего объема экспорта страны восходящего солнца.
Все же главное событие сегодняшнего дня - это, безусловно, выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон – Хоуле. Аналитики предупреждают, что речь Пауэлла может ознаменовать начало нового этапа повышения базовых процентных ставок, что не сулит ничего хорошего для рынков, склонных к риску, поскольку ясно, что денежно-кредитные условия будут ужесточаться.
Кроме того, помимо Пауэлла, на симпозиуме намерены выступить также главы центральных банков Японии и Европы, что даст дополнительный повод инвесторам более детально разобраться в текущей экономической ситуации.
Поэтому все внимание участников рынка будет сосредоточено именно на Джексон – Хоуле, и все остальное не будет иметь большого значения. Пока, судя по ходу торгов в четверг, инвесторы не ждут от Пауэлла ничего хорошего. Остается только надеяться, что эти опасения не оправдаются, и последние дни августа пройдут на более оптимистичной волне, чем предыдущие 3 недели.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.