В отсутствии поддержки со стороны смягчения ДКП рынок ОФЗ остается в "боковике"

Индекс RGBI вчера незначительно подрос, отскочив вверх от нижней границы диапазона 113-114 пунктов за счет геополитики. Вместе с тем, по сравнению с рынком акций реакция госбумаг выглядит крайне скромно из-за отсутствия фундаментального поддерживающего фактора – продолжения цикла снижения ставки. Ключевой риск здесь видим в затягивании паузы в смягчении ДКП до конца года – сезон дефляции прошел, а 1 октября запланировано повышение тарифов (ЖКХ, транспорт).

На наш взгляд для принятия решения по увеличению дюрации облигационного портфеля целесообразно понять эффект на инфляцию, как повышения тарифов, так и ситуации на рынке топлива. Пока считаем наиболее безопасной стратегией сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций — короткую дюрацию и срочность портфеля при высоком кредитном качестве эмитентов (рейтинг ААА-АА).