В отсутствие торгов на западных площадках, завтра в РФ могут быть спекулятивные попытки "раскачать" рынок

Сегодня выходной во многих странах, российский рынок просто следит за динамикой нефти. После выхода вчерашней информации о существенном сокращении запасов в США нефть отскочила, хотя еще после данных от API, которые были опубликованы в ночь со вторника на среду, было уже понятно, что роста американских запасов не планируется. В этих условиях цены на "черное золото" потихоньку начали повышение, отталкиваясь от уровня 36 с копейками по Brent, плюс к этому котировки североморской смеси чуть сравнялись с Light. Все это вчера получило свое развитие, и, соответственно, наш фондовый рынок тоже чуть подрос. Однако сегодня мы видим, что не все так радужно – нефть опять корректируется вниз. Ситуация на рынке углеводородов в среднесрочной перспективе не изменилась, поэтому сегодняшний отскок нефти от многолетних минимумов я пока рассматриваю как только локальный, а не в качестве начала новой повышательной тенденции. Исходя из этого, вчерашнее укрепление рубля относительно доллара и евро сегодня обернулось противоположной картиной. Вчера также существенно выросли наши "фишки", сегодня же – в основном, по ним обратное движение. Каких-то предпосылок для перелома тенденции на рынке энергоресурсов нет, и, исходя из этого, делаю вывод, что никаких предпосылок для перелома ее и на российских валютном и фондовом рынках тоже нет.

Завтра – католическое Рождество, поэтому все западные рынки будут закрыты. Соответственно в этих условиях в РФ кто-то может просто попытаться раскачивать рынок для того, чтобы что-то заработать, предполагаю спекулятивные движения. Между тем, скорее всего, к Новому году активность будет утихать.

Вообще я согласен с мнением большинства касательно того, что практически сложился консенсус, что в 1 квартале наступающего года нас ожидает дальнейшее снижение нефтяных котировок даже от текущих уровней, несмотря на то, что сейчас они находятся вблизи многолетних минимумов. И здесь тогда возникает вопрос: будет ли это в более-менее долгосрочном периоде "дном" или очередной ступенью. Между тем, стоит в любом случае исходить из того, что среднегодовая стоимость Brent и, как следствие, российской нефти будет ниже, чем заложено в бюджете, поэтому, думаю, будут некие трудности с его исполнением в наступающем году. Исходя из этого, не вижу никаких предпосылок для существенного повышения и российских фондовых индексов, соответственно не вижу потенциала и существенного укрепления рубля к доллару. Можно сказать, что у меня средне относительно пессимистичный взгляд на наступающий год, хоть и не панический.

Безусловно, на этом фоне можно ожидать негативной динамики в ритейлерах, бумаги которых когда-то рассматривали как защитные. Так, например, "Магнит" (-0,5%), который был королем российского фондового рынка на протяжении где-то 2-3 лет, в последнее время чувствует себя не очень хорошо. И это естественно, так как платежеспособный спрос населения сокращается в нашей экономической ситуации и, как следствие, уменьшаются расходы на все, что можно, в том числе, на потребительские товары. Вот мы и видим снижение темпов роста у "Магнита" (хотя были очень большие доходы). Полагаю, в наступающем году бумаги эмитента либо отстоятся на текущих уровнях, либо снизятся.

Раньше защитными воспринимались также котировки золотодобывающих компаний. Однако сейчас многие прогнозируют их снижение. Стоит сказать, что стоимость многих товаров на рынках последние 10-15 лет определяется не реальным соотношением спроса и предложения, а большим количеством спекулятивного капитала. В этих условиях превалирования роли спекулятивного капитала на этих рынках, хотя естественно с оглядкой на реалии, полагаю, негативная динамика товарных рынков отражается и на золоте, которое ранее считалось защитным. Сейчас же, думаю, золото уже не играет такой же яркой защитной роли и, как следствие, тоже подвержено влияниям тенденции товарных рынков. На этом фоне в наступающем году вряд ли все кинутся в этот актив.

Что же остается у нас из защитного, когда динамика товарных рынков остается под вопросом? Рублевые активы по возможности нужно конвертировать в свободно конвертируемую валюту и класть на депозит (иметь хоть небольшую, но доходность). В это смысле стоит сказать, что потенциала существенного снижения доллара и евро к рублю я не вижу в наступающем году, а вот потенциал роста курсов этих валют к рублю просматривается.