В октябре курс рубля будут определять торговые потоки
Глава ФРС, выступая в последний день квартала в Ассоциации экономики бизнеса США, отметил следующее: экономика в целом сильна и за последние два года достигла значительного прогресса в отношении наших целей — максимальной занятости и стабильных цен. Условия на рынке труда стабильны. Инфляция снизилась и находится на устойчивом пути к целевым 2%.
По словам регулятора, недавнее решение снизить ставку на 0,50% отражает растущую уверенность в том, что при соответствующей монетарной политике рынок труда может поддерживаться в условиях умеренного экономического роста и инфляции.
Многие показатели отмечают, что рынок труда стабилен. Тем не менее условия на нем явно охладились за последний год.
Дезинфляция имеет под собой широкую основу, и последние данные свидетельствуют о дальнейшем прогрессе на пути к устойчивому возвращению к 2%. Более широкие экономические условия также закладывают почву для дезинфляции.
Шансы на снижение ставки ФРС в размере 0,5% на ноябрьском заседании резко упали.
Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 0,8 тыс. контрактов, до 1 тыс. Крупные спекулятивные игроки сокращают чистую позицию на покупку вторую неделю после 3-недельного наращивания. Чистая позиция стала минимальной с начала мая.
«Бычий» индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,07, до 1,06.
Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.
Текущие котировки индекса доллара DXY достигли уровня сопротивления. Маловероятно, что растущее движение продолжится. Скорее всего, нас ждет коррекция в район 100,40.
Инфляция в Германии и Италии замедляется быстрее ожиданий, что создает предпосылки на замедление во всей еврозоне и усиливает ожидания к дальнейшему и даже более активному снижению ключевой ставки.
Индекс потребительских цен в Германии замедлился до 1,6% г/г, практически не изменившись за сентябрь, согласно опубликованной в понедельник оценке Destatis. Аналитики в среднем ожидали увидеть замедление этого показателя с 1,9% месяцем ранее до 1,7%.
Темпы роста потребительских цен в Италии еще более низкие, рост составил 0,7% г/г против 1,1% месяцем ранее и ожидавшихся 0,8%.
ЕЦБ описывает таргет по инфляции как «близко, но ниже 2%», и в конце прошлой недели прогнозы аналитиков предполагали снижение CPI до 1,9% для еврозоны. После данных из Италии и Германии выросли понижательные риски, что может формально расчистить путь для ЕЦБ к более активным понижениям.
Валютная пара «евро — доллар» смотрится явно перепроданной, наиболее вероятна коррекция в район 1,1125.
Спрос на валюту со стороны импортеров в сентябре стал восстанавливаться с учетом адаптации компаний к новым санкционным условиям.
В то же время предложение иностранной валюты экспортерами упало из-за снижения мировых цен на нефть и значительного снижения требований по репатриации валютной выручки.
В августе на российском валютном рынке появилась аномалия, когда курс юаня на Мосбирже был до 10% дешевле, чем в мире, если пересчитывать его значение через кросс-курсы. В сентябре это расхождение исчезло вместе с улучшением ситуации с юаневой ликвидностью.
Основным фактором, определяющим курс рубля в октябре, по-прежнему будут торговые потоки. Баланс внешней торговли будет смещен в сторону ослабления курса рубля. Фактор снизившегося среднего уровня цен на нефть не позволит ему укрепиться.
Наиболее вероятно продолжение растущей динамики в паре «юань — рубль», с тестированием уровня 13,40.