В НОВЫЙ ГОД СО СТАРЫМ БАРАХЛОМ

Евро вновь самая худшая валюта и последних трёх месяцев (падение на 9,8% с отметки 1,4275) и последней недели, когда он рухнул с 1,3420 до 1,2870 за 5 торговых сессий. С другой стороны, если взять горизонт в 6 месяцев, то доллар США потерял свои позиции против всех основных валют. Очевидно, новый год не принес на рынки каких-либо кардинальных изменений. Рутинные и надоевшие всем тенденции конца года тянуться бесконечным сериалом под названием "Так кто же хуже, Евро или доллар?" На данный момент перевес за долларом. Экономические новости из США в последние недели были скорее благоприятными, заговорили о выходе экономики из "слабой зоны", об оживлении потребительских расходов и о возможном росте 4% в 2011. Проблемы 9,5% безработицы, количественного смягчения и ситуация с долгом Калифорнии и Иллинойса временно отошли в тень. Над еврозоной же продолжает довлеть долговое бремя, и, по ожиданиям участников рынка, по уровням CDS находящихся вблизи исторических максимумов для некоторых стран, ожидать какого-либо улучшения ситуации в ближайшую неделю не стоит. Под нажим попала Португалия, "завал" которой является необходимым условием и плацдармом для атаки на Испанию. Расчёт тут прост: коллапс Испании означает практически распад Евро - см. например утреннюю статью "Euro May Fail if Spanish Economy Collapses, Nobel Prize-winning economist Christopher Pissarides" by Bloomberg News, Jan 12, 2011. Подобная гипотетическая возможность способна породить новую волну истерики и страха у инвесторов. Потоки возрастут, число сделок возрастёт, волатильность возрастёт, рынки заштормит... а что ещё надо спекулянтам?! Поэтому прав португальский премьер Жозе Сократеш утверждая, что требование со стороны рынков и аналитиков принять помощь из фонда EU/IMF не поможет его стране, но лишь помогает спекулянтам. Португалия надеется на приличное размещение своих облигаций сегодня; в четверг же предстоит размещаться Италии и Испании. Но пока ситуацией на рынках владеет страх. Несмотря на поддержку Португалии со стороны Китая, несмотря на заявление Японии о будущей покупке 20% облигаций (на 4 млрд. евро) фонда помощи EFSF, в сознании массы инвесторов риск реструктуризации долгов или дефолта одной или даже нескольких периферийных стран еврозоны сейчас воспринимается уже скорее как необратимость, нежели как просто один из вариантов. Отсюда и опасения относительно курса EUR.USD рискующего упасть до 1,2600 в январе. События безусловно опровергнут подобные мнения, но жадности необходимо некоторое время для того чтобы перехватить у страха инициативу. Есть, правда, одно отличие нового года от старого. Оно состоит в положении рыночных операторов, ещё не создавших себе "подушку прибыли", и этот факт придаёт рынку хаотичную изменчивость и текучесть. Никто не хочет долго держать нереализованный результат, быстро начинают profit taken или режут stop losses, а крупные игроки банально играют в коридорах, созданных ими же самими. Похоже на ситуацию где Вы хотите арендовать квартиру, но не жениться на её хозяйке. Пара EUR.USD выглядит пока печальной и одинокой, так евро теряет позиции и против иены и против фунта, и, особенно, против швейцарского франка. Кажется рынок настроен протестировать нижние уровни EUR.CHF вблизи рекорда 1,2400. Тем не менее, никакого неконтролируемого падения или тотальной и безудержной распродажи евро не наблюдается. На рынках не существует улиц с односторонним движением. Снизу для EUR.USD есть поддержка на 1,2800-1,2900, а ключевыми уровнями в ближайшие дни станут значения между 1,3020 и 1,3080. Это препятствие для роста евро, но и возможная "зона разгона" одновременно, так как в случае пролома 1,3020 некоторые операторы перевернут позиции, а при проходе сквозь 1,3080 откроется путь на 1,3240 и 1,3360. Относительно курса EUR.JPY трудно сказать что-либо определённое. Мы держимся слишком близко к прошлогоднему низу около 105.44, в то время как другие кросс курсы иены не потеряли столько, сколько EUR.JPY. До конца недели торговля в паре будет медленной и тягучей, при падении в район 107,00 предпочтительнее купить. А при росте к 109,00 - продать. Подобное отчасти справедливо и для пары USD.JPY. Здесь курс будет двигаться в известной степени хаотично между 82,50 и 83,50 (и если более широко, то 82,30-84,40) в течение всей недели.