В нефтегазовом секторе РФ акции выглядят дорого, исключение составляют бумаги "Газпрома"

На текущей неделе наш рынок показывал сильную динамику и выглядел хорошо не только на фоне развивающихся, но и развитых рынков. Есть ощущение, что средства, которые стояли за этим ростом, имеют внутренний характер. Так, один из вариантов притока средств - возвращение денег чиновников на российский рынок в свете принятия решения о 35% дивидендной доходности госкомпаний от прибыли по МСФО. Если это действительно внутренние деньги, то это говорит об изменении настроения игроков, которое вызывает положительную динамику на наших площадках после сильного снижения рынка в августе. Спада в индексах сейчас ждать не стоит, при улучшении климата на американских площадках отечественный рынок получит еще один драйвер для дальнейшего роста. По нашим прогнозам, после положительного разрешения политического кризиса в США российский рынок получит потенциал роста на 5-7%. Среди положительных факторов выйдет на первый план еще и тема назначения Джанет Йелен на должность главы ФРС США. Эту новость игроки толком не отыграли. Рынок ожидает, что Федрезрв до конца года не будет сворачивать объемы программы QE3. Во-первых, Йелен является сторонников мягкой денежной политики, во-вторых, она вряд ли решится на серьезные шаги в первые полгода после своего назначения. Между тем, мы полагаем, что в декабре можно смело убирать из программы выкупа $10 млрд в месяц. Это нужно для того, чтобы понимать реакцию экономику на программу сокращения стимулирования. До начала этих действий оценить влияние невозможно. При разрешении вопроса о потолке госдолга и бюджете США встанет вопрос не в будущей динамике российского рынка, которая будет положительной, а в том, какие именно бумаги помогут индексам расти. Страдает рынок от недостатка идей, экономике нахватает сильных публичных компаний. Динамика российского рынка страдает не столько от того, что инвесторы не любят его, опасаясь рисковых активов, а от того, что есть недостаток возможности инвестирования в рынок. Отношение инвесторов к электроэнергетической отрасли очень осторожное, на фоне борьбы правительства с ростом тарифов. Можно выделить сектор генерации, в котором бумаги стоят дешево, но общее отношение инвесторов к сектору таково, что даже эти компании далеко не всегда демонстрируют положительную динамику. В случае, если рынок будет искать идеи, то интересны будут ОГК-2, ТГК-2, "Энел ОГК-5" могут стать привлекательными. На "сети" сейчас не стоит смотреть, потому что реформа урегулирования, которая пока еще не дошла до своего логического конца, сильнее задевает чем "регуляторов". В нефтегазовом секторе бумаги сейчас выглядят дорого, исключение составляют бумаги "Газпрома", которые могут еще немного подрасти. Поводом для подъема станет дивидендный вопрос и будущий рост показателей компании: оживились поставки в Европу, неплохие прогнозы по добыче. Рынок, естественно, будет благосклонно воспринимать рост прибыли по МСФО. Правда, компания очень поздно отчитывается и это небольшой минус. Тем не менее, если грядущая зима не будет теплой, то поток экспорта в Европу поможет показать хорошие результаты. Однако пугает сильный рост бумаг "Газпрома". Риск сейчас не столько в новостях, сколько в страхе инвесторов и возможной фиксации. Металлургическая отрасль сейчас находится под давлением. Фундаментально эта отрасль недооценена, но ситуация на мировом и российском рынках стали сейчас очень шаткая. Стоит осторожно относиться к этому сегменту. Переоценен потребительский сектор, акции компаний стоят дорого, большие мультипликаторы. Развитие ритейла под вопросом, так как темпы роста потребления в стране умеренные. Перспективы демографической ситуации не предполагает, что мы будем много покупать. Финансовая нагрузка будет не очень благоприятно воздействовать на динамику потребления. "Магнит" показывает хорошую динамику роста, она пользуется спросом, что и вызывает необоснованный рост цен. Но в будущем в силу естественных причин компании придется сократить темпы роста. На наш взгляд рынок сейчас слишком оптимистично смотрит на бумаги "Магнита". В целом, до завершения неопределенности по бюджетному вопросу в США рекомендуем инвесторам сохранять свои позиции в бумагах, открывать новые не стоит. Сейчас наш рынок находится в середине тренде, мы можем пойти вверх до 1540-1550 пунктов по ММВБ, там и стоит продавать активы. Закрытие пятничных торгов на российском рынке пройдет при нейтральной динамике, не стоит ждать фиксации прибыли перед выходными днями. Участники рынка надеются на то, что переговоры по бюджетному вопросу в США могут прийти к положительному решению в выходные дни. Между тем, игроки в целом позитивно смотрят на политическую ситуацию в Америки, они настроены, что до 17 октября компромисс будет найден и дефолта в США ждать не стоит.