В начале августа доллар сохраняет слабость

В первый торговый день августа индекс доллара опустился до сильного уровня поддержки на 99,40. Американский доллар стал заложником действий финансовых властей Японии и США, которые они провели в конце июля — начале августа.

В понедельник пара USD/JPY снизилась до отметки 155 иен после того, как Министерство финансов Японии подтвердило проведение скоординированных валютных операций совместно с Казначейством США. Министр финансов США Скотт Бессент также подтвердил совместные действия по противодействию сильным ценовым изменениям по курсу иены. Ранее президент Д. Трамп заявил, что США присоединились к скоординированной интервенции на прошлой неделе в знак поддержки Японии и для обеспечения глобальной экономической стабильности. В результате курс американской валюты ослаб.

В пятницу индекс доллара восстановился до 100,3, но за неделю снизился почти на 1,5%, показав худший недельный результат за три месяца и доведя месячное снижение до 1,3%. Доллар оказался под давлением, поскольку инвесторы поставили под сомнение эффективность действий Федеральной резервной системы по возвращению инфляции к целевому уровню.

Общее усиление курса доллара началось после июньского заседания ФРС, когда основная масса членов FOMC отразила ожидания по ужесточению ДКП до конца года. На прошлой неделе ФРС сохранила ключевую ставку без изменений (3,50–3,75%). После этого момента индекс доллара стал слабеть, поскольку вдобавок к решению регулятора сохранить процентные ставки, появились и более слабые данные по инфляции в США. При том что глава регулятора К. Уорш подтвердил приверженность ФРС восстановлению ценовой стабильности, он не дал никаких конкретных указаний относительно перспектив политики на оставшуюся часть года. На данный момент рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС на 25 б.п. в сентябре держится в районе 65%. До сентябрьского заседания FOMC еще два раза выйдут значимые данные по рынку труда в США, а также отчеты по CPI и PCE за июль.

Еще в конце прошлой недели доходность 10-летних US Treasuries поднималась до 4,745%, а к утру понедельника она снизилась до 4,685%. Поводом для этого стало падение цен на нефть: котировки Brent заметно упали этим утром. Этот фактор сегодня благоприятно влияет на золото (+0,8%) и серебро (+1,2%).

Нефть начала эту неделю значительным падением (Brent — $82,7/барр., −6%), поскольку президент США отменил анонсированные ранее массированные удары по Ирану и заявил о том, что в понедельник стартует новый раунд переговоров с Ираном. Дональд Трамп снова заявил о том, что Ормузский пролив будет вскоре полностью открыт, в то время как Иран и Оман обсуждают механизм управления проливом. Кроме того, Д. Трамп заявил о готовности Израиля присоединиться к мирному соглашению, чего ранее не наблюдалось.

Тем временем в Красном море Саудовская Аравия провела переговоры с представителями 43 стран о формировании морской коалиции для защиты судоходных путей после блокады, введенной поддерживаемыми Ираном боевиками-хуситами на прошлой неделе. Тем не менее, по итогам июля цена на нефть марки Brent поднялась на 22% против снижения на схожую величину месяцем ранее.

Что касается ситуации в еврозоне, то в пятницу вышли данные, показавшие, что в июле годовая инфляция в еврозоне ускорилась до 2,9% (как и ожидалось) по сравнению с 2,8% в июне и остается значительно выше целевого показателя ЕЦБ в 2,0%. Этот рост был в значительной степени обусловлен возобновлением повышения цен на энергоносители: инфляция в энергетическом секторе ускорилась до 10,0% с 8,5% на фоне возобновления боевых действий между США и Ираном. Базовая инфляция в еврозоне выросла до 2,5% с 2,4%. В крупнейших экономиках еврозоны инфляция ускорилась в Германии (2,8% против 2,4%), Франции (2,4% против 2,0%), Испании (3,8% против 3,6%) и Нидерландах (2,9% против 2,5%), в то время как в Италии она несколько снизилась (2,9% против 3,0%). Данный фактор может поддержать евро в ближайшей перспективе.

На прошлой неделе Банк Японии сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 1,0% после ее повышения на 25 б.п. в июне. Курс иены после заседания не изменился. Ранее Минфин США проинформировал банки о том, что может провести совместную интервенцию с Японией по корректировке курса иены.

Япония является нетто-импортером, то есть стоимость товаров, которые страна ввозит, превышает стоимость того, что она вывозит. Несмотря на сильный экспортный сектор, страна стабильно фиксирует торговый дефицит, в основном из-за высокой зависимости от импорта энергоносителей. При этом Япония имеет значительный профицит в торговле с США (около 3,15 трлн иен за полугодие). Экспорт растет за счет спроса на технику и электромобили. Сегодня США и Япония подтвердили интервенции в пользу иены. На этом фоне пара USD/JPY сегодня отыгрывает 0,6% после снижения на 3,73% на прошлой неделе.

В еврозоне и Великобритании сегодня выходят индексы деловой активности в производственном секторе за июль. Из США ждем индекса деловой активности в производственном секторе от ISM за июль.

На недельном графике мы видим, что пара USD/JPY сегодня утром остановила снижение у поддержки на 155,2 — минимум с начала мая. В случае продолжения интервенций следующая цель усиления иены - уровень 152,2.