В начале 2023 года у рубля остается потенциал к укреплению на фоне возможного восстановления экспорта
В центре внимания. В среду спрос на рисковые активы в мире ослабился. Негатив на рынке продолжает определяться опасениями жестких действий от ФРС США. Доходности десятилетних американских казначейских бумаг вчера достигли 3,88% годовых, обновив максимум с начала ноября. В России вчерашний день отметился публикацией большого числа экономических данных (см. развернутый комментарий). Четверг на рынке, в целом, пройдет без принципиально значимых для инвесторов новостей и при пониженной перед праздниками торговой активности.
Нефть и рубль. Нефтяные цены вчера умеренно снизились на фоне ослабления спроса на рисковые активы в мире. Фьючерсы Brent сегодня опустились к $82,8/барр. Ночные данные от API указали на замедлившееся снижение запасов нефти в США за неделю. Если сегодняшняя официальная статистика от Минэнерго США также укажет на более слабое снижение запасов, фьючерсы Brent могут закончить четверг ниже $83/барр.
В среду ослабление рубля ускорилось, и сегодня курс USDRUB находится у 72,5 руб./$. Другие валюты EM с утра, наоборот, преимущественно укрепляются. Сократившийся торговый профицит РФ продолжает оставаться основным фактором ослабления рубля. Дополнительно давление на рубль усилилось в связи с окончательным завершением декабрьского налогового периода и перспективами возобновления покупок валюты в рамках бюджетного правила. Этот год курс USDRUB может закончить выше 72 руб./$, но в начале нового года у рубля остается потенциал к укреплению на фоне возможного восстановления экспорта.
Экономическая статистика в России. Вчера Росстат, помимо недельных данных по инфляции, опубликовал целый ряд статистики за ноябрь. Снижение промышленного производства в РФ замедлилось с 2,6% г/г сразу до 1,8% г/г (прогноз 2,7% г/г). Произошло это во многом за счет обработки – в первую очередь производства прочих транспортных средств и оборудования, готовых металлических изделий и одежды. В ноябре темпы падения розничных продаж снизились на 2,1 п.п. до 7,9% г/г (прогноз 9,2% г/г). Тем не менее в месячном выражении показатель снизился на 0,2% м/м, и потребительский спрос в стране в целом остается подавленным. Впрочем, этот дезинфляционный фактор может компенсироваться ситуацией на рынке труда. Уровень безработицы в ноябре неожиданно снизился на 0,2 п.п. до 3,7%, обновив исторический максимум. Это усиливает риски дефицита кадров в отдельных отраслях, что может привести к росту зарплат и ускорению инфляции в дальнейшем. Традиционные недельные данные по инфляции вчера указали на ускорение роста цен с 0,02% н/н до 0,12% н/н. В связи с приближающимися праздниками ценовое давление усилилось в широком списке товаров и услуг. Тем не менее в годовом выражении инфляция замедлилась с 12,30% г/г до 12,15% г/г. В целом, вчерашняя статистика принципиально не поменяла баланс рисков для Банка России – проинфляционные факторы пока превалируют, и при их реализации регулятор будет вынужден повысить ключевую ставку в новом году.
Промышленное производство и розничные продажи в РФ
Источник данных: Росстат