В мае и летом в России ожидается сохранение текущей динамики в инфляции
Сегодняшнее заседание ЦБ вызывало интерес по причине замедляющейся инфляции. Вставал вопрос: а готов ли Банк России пойти на шаг по смягчению ДКП? Большинство экспертов отдавало предпочтение нейтральной позиции регулятора на этом заседании, и я был в их числе. Нейтральная позиция связана с оценкой дефицита бюджета и потребительскими ожиданиями. Отмечу, что настроение потребителя очень резко изменилось за последние 2 месяца. Ранее превалировало тревожное ожидание повышения ставки в связи с поднятой оценкой средней ставки на год от самого Центрального банка. Ожидания по ставке на год были повышены с диапазона 6,5%-8,5% к уровням 7%-9%.
Основные причины крылись в дефиците бюджета, снижающейся экспортной выручке, потребности в увеличении импортных мощностей, что вело к ослаблению рубля. Значения 83-87 рублей за доллар были очень удобны для экспортёров и бюджета, но проблематичны для сохранения дефляционных ожиданий. Таргет инфляции на год составляет 4-5%, и тенденция, которая наметилась за последний месяц, в пользу снижения. Отметим, что банковский сектор с воодушевлением воспринимает такие сигналы от госпожи Набиуллиной: брошки нет, но и вербальная интервенция в помощь. Банковский сектор ожидает рекордную прибыль в этом году, а если инфляция продолжит снижаться, регулятор обязательно понизит ставку, что непременно скажется на приросте кредитного портфеля. Дешевый кредит позволит бизнесу «зашевелиться», а экономике — получить дополнительный стимул.
В мае и летом ожидается сохранение текущей динамики в инфляции при стабильности цен на нефтяном рынке и сохранении диапазона 77,5-81 в паре доллар/рубль.
Среднее прогнозное значение 7-7,5% остаётся актуальным до конца года при условии сохраняющейся динамики. Повышенный интерес к импорту и слабый рубль в пределах 87-90 может стать камнем преткновения для сильного смягчения в ДКП, да и внешняя конъюнктура достаточно вязкая для хвалебных дифирамбов. Проинфляционных рисков больше, поэтому движение ставки может быть от понижения к 7,25-7% к планомерному повышению к концу году до 8-8,5%.