В лидерах падения «герои» недавнего роста – «Сбербанк» и «Газпром»

Павел Ворожцов, аналитик ИК "Русские финансовые традиции". Сегодня на российском рынке акций котировки большинства наиболее ликвидных бумаг демонстрируют выраженную негативную динамику. В лидерах падения «герои» недавнего роста – «Сбербанк» и «Газпром». Как мы и предполагали, либерализация рынка акций последнего привела к падению его котировок. За истекшую неделю они снизились на 6,4%. К настоящему моменту их падение по отношению к цене закрытия прошлой недели составило уже 2,5%. Мы полагаем, что в дальнейшем эта динамика бумаг газовой монополии сохранится. Отрицательное влияние на котировки российских эмитентов оказывает динамика мировых торговых площадок. Накануне американские и японские фондовые индексы обрушились более чем на 2%, снизились и основные европейские индикаторы, однако, на меньшую величину. Выросшая накануне нефть сегодня демонстрирует негативную динамику, что также не оказывает поддержки российскому рынку акций. В то же время акции «Лукойла» выглядят чуть лучше рыка, и значительной продажи в этих бумагах не чувствуется. Кроме того, в конце прошлой недели от российских монетарных властей поступила информация, касающаяся динамики реального курса рубля в истекшем году. Согласно данным Банка России, реальный курс рубля в прошлом году укрепился на 10,5%, тогда как в начале прошлого года прогнозировалось его укрепление не более чем на 8%. Фискальные власти в свою очередь анонсировали обширную программу внутренних заимствований посредством выпуска государственных облигаций. Собирая словно пылесосом деньги с финансового рынка, государство сдерживает монетарную инфляцию, однако, в то же время препятствует дальнейшему снижению номинальных процентных ставок в нашей стране. Поступившая макроэкономическая информация носит скорее негативный оттенок для экономики в целом и финансовых рынков в частности. В то же время, укрепление рубля увеличивает долларовую доходность рублевых инструментов, что стимулирует инвестиции со стороны иностранцев. Техническая картина, сложившаяся на российском рынке акций явно свидетельствует о высокой вероятности среднесрочной понижательной коррекции. Наша логарифмическая модель индекса РТС говорит о том, что в конце февраля – начале марта мы можем увидеть индекс в районе 1000 пунктов. Мы рекомендуем инвесторам на этот период размещать свои средства в облигации, а также в бумаги второго-третьего эшелонов, среди которых по-прежнему много катастрофически недооцененных эмитентов, которые даже при отрицательной конъюнктуре рынка в целом вряд ли будут падать. Так сегодня демонстрируют отличную динамику акции ЦУМа (+20,7%), а также КамАЗа (15,5%).