27.01.23 15:57 Поделиться

В квартальном выражении финансовые результаты Chevron перешли к снижению

Текущий рейтинг аналитиков «Финама» по акциям Chevron – «Держать». Целевая цена находится на уровне $170,6, что соответствует даунсайду 9,2%

Кауфман Сергей

аналитик ФГ "Финам"

Акции Chevron Corporation 188,83$ -0,46% Прогноз 196,80$

Второй по величине американский нефтегазовый мейджор Chevon представил отчётность за четвёртый квартал 2022 года. Выручка компании выросла на 17,3% г/г до $ 56,5 млрд, EBITDA на 22,9% г/г до $ 14,7 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 59,8% г/г до $ 4,09. Отметим при этом, что в квартальном выражении все основные финансовые результаты перешли к снижению.

Продолжает показывать сильную динамику свободный денежный поток, увеличившийся на 26,2% г/г до $ 8,7 млрд. Это позволило Chevron снизить чистый долг на 78,8% в годовом выражении. Кроме того, менеджмент принял решение увеличить размер квартального дивиденда на 6% до $ 1,51 на акцию (0,8% доходности), а также одобрить обратный выкуп акций на $ 75 млрд. При этом срок байбэка не ограничен, а фактический размер выкупа в 2023 году, вероятно, составит $ 15-20 млрд, что соответствует 4,1-5,5% доходности.

Основными драйверами роста финансовых результатов стали увеличение средней цены реализации ЖУВ на международных рынках на 5,4% г/г и рост маржи нефтепереработки – прибыль соответствующего сегмента выросла в 2,3 раза г/г. При этом в квартальном выражении цены на нефть и газ скорректировались, что соответствующим образом отразилось на выручке и прибыли.

Chevron: основные финпоказатели за 4 квартал 2022 г. ($ млрд)

Показатель	4кв 2022	4кв 2021	Изм.,%	4кв 2022	3кв 2022	Изм.,%
Выручка	56,5	48,13	17,3%	56,5	66,6	-15,3%
EBITDA	14,7	12,0	22,9%	14,7	19,1	-23,2%
маржа EBITDA	26,0%	24,8%	4,5 п.п.	26,0%	28,7%	1,9 п.п.
Чистая прибыль на акцию скорр.	4,09	2,56	59,8%	4,09	5,56	-26,4%
Свободный денежный поток	8,7	6,9	26,2%	8,7	12,3	-29,3%
Капитальные затраты	3,8	2,6	45,8%	3,8	3,0	26,7%
Чистый долг	5,4	25,7	-78,8%	5,4	8,2	-33,8%
Добыча углеводородов, тыс. б/с	3011	3117	-3,4%	3011	3027	-0,5%
Средняя реализованная цена ЖУВ на международных рынках, $ за баррель	78	74	5,4%	78	89	-12,4%
Средняя реализованная цена газа в США, $/mcf	4,94	4,78	3,3%	4,94	7,05	-29,9%

На наш взгляд, отчётность Chevron выглядит нейтрально. Основные финансовые результаты оказались близки к нашим и рыночным ожиданиям. Сильное значение свободного денежного потока позволяет нефтянику и далее наращивать выплаты акционерам, что, конечно, поддерживает акции. Однако в квартальном выражении финансовые результаты уже перешли к снижению, в то время как цена акций продолжает находиться у исторического максимума, что, на наш взгляд, не позволяет рассчитывать на дополнительный апсайд в ближайшей перспективе.

Наш текущий рейтинг по акциям Chevron – «Держать». Целевая цена находится на уровне $ 170,6, что соответствует даунсайду 9,2%.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками

Все публикации про Chevron Corporation Аналитика: обзор рынка и прогнозы