К повышению ставки Банк России перейдет в следующем году

Ключевым событием текущей недели для мировых рынков станет заседание ФРС по монетарной политике. Как ожидается, американский центробанк повысит ставку на 75 б.п. до 3,75-4,00% для снижения повышенной инфляции. Отметим также, что на неделе вышли данные по ВВП США в третьем квартале, которые оказались лучше ожиданий (2,6% г/г vs 2,4% г/г), что дает ФРС больше пространства для повышения ставки. 

Локальный рынок облигаций продолжит следить за аукционами ОФЗ, динамикой инфляции и оценивать сигналы ЦБ РФ с последнего заседания.  Слабый потребительский спрос и пониженная инфляция сохранятся в краткосрочной перспективе, но на среднесрочном горизонте, по нашим ожиданиям, рост цен ускорится из-за повышенных государственных расходов, повышенных инфляционных ожиданий населения и постепенного восстановления потребительской активности. В таких условиях регулятор, по нашим ожиданиям, оставит ставку неизменной в этом году и может повысить ее в следующем.  Помимо этого, давление на рынок ОФЗ в следующем году могут оказать предложение со стороны Минфина. В таких условиях, мы придерживаемся консервативного позиционирования на рынке ОФЗ. В корпоративном сегменте мы отдаем предпочтение отдельным бумагам второго эшелона и придерживаемся избирательного подхода в выборе эмитентов.

Комментарий по рублю. На прошлой неделе рубль незначительно ослаб к доллару США - на 0,4%, до 61,5. В отсутствии значимых драйверов волатильность на валютном рынке была невысокой. В краткосрочной перспективе ожидаем рубль в диапазоне 60,0-64,0 за доллар США.