В котировках акций "ЛУКОЙЛа" уже заложено снижение результатов во втором квартале

27 августа "ЛУКОЙЛ" представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2020 г. Согласно нашим прогнозам, выручка "ЛУКОЙЛа" снизится на 32% к/к до 1 139 млрд руб., EBITDA упадет на 7% к/к до 141 млрд руб., чистая прибыль составит 21 млрд руб. против убытка в размере 46 млрд руб. кварталом ранее.

Согласно нашим прогнозам, финансовые показатели будут ниже, чем в предыдущем квартале, в результате снижения средней цены Urals на 37% к/к и объема добычи нефти на 12% к/к. Поддержку результатам оказал рост среднего курса рубля с 66 руб./$ в I квартале до 72 руб./$ в отчетном периоде.

Мы считаем, что динамика финансовых показателей "ЛУКОЙЛа" нефти в отчетном период полностью объясняется слабой рыночной конъюнктурой, таким образом, снижение результатов уже заложено в котировках ее акций. Как следствие, мы не ожидаем влияния отчетности на акции компании за исключением сильного расхождения результатов с рыночным прогнозом.

Ключевым моментом отчетности, на наш взгляд, станет величина свободного денежного потока, который является ориентиром при формировании дивидендной базы по итогам I полугодия 2020 г.