В конце июля доллар резко ослаб, а иена укрепилась

Индекс доллара резко упал в четверг по отношению к японской иене. Поскольку ярких новостных поводов для этого не было, трейдеры предполагают, что это, вероятно, было валютное вмешательство Банка Японии для поддержки курса слабой валюты. Показательно, что скачок курса иены произошел именно в преддверии решения Банка Японии по процентным ставкам в пятницу.

Получите доступ к онлайн-торговле иностранной валютой и совершайте привычные сделки с долларами США на внебиржевом рынке по выгодному курсу с минимальными рисками блокировки валютных активов зарубежными регуляторами.

Курс иены вчера вечером резко подскочил к доллару более чем на 2% — динамика движения и амплитуда говорят о том, что мы видели валютные интервенции Банка Японии в тот момент, когда доллар стал сдавать позиции по собственным причинам.

В середине недели ФРС оставила процентные ставки без изменений на уровне 3,50–3,75%. При этом глава ФРС ушел от ответа о необходимости снова повышать ставку. Это ослабило надежды на быстрое ужесточение ДКП. Плюс к этому, вчера вышли данные по США, показавшие, как замедление инфляции в июне, так и торможение роста американской экономики.

В среду ФРС сохранила ставку рефинансирования на прежнем уровне, при этом глава регулятора К. Уорш был очень обтекаем в своем итоговом выступлении и старался избегать forward guidance. Все обратили внимание, что на рынке появилась высокая неопределенность в части дальнейших действий регулятора. По всей видимости, для нового состава ФРС это способ сохранить пространство для манёвра и не загонять себя в угол обещаниями, хотя бы потому, что ситуация на мировом рынке нефти очень стремительно может меняться. Также непонятны экономические эффекты, к которым могут привести огромные инвестиции технологических компаний в ИИ. Поэтому К. Уорш отказывался давать внятные сигналы для рынков по будущей динамике ДКП.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в четверг утром поднималась до 4,71%, что можно было списать на реакцию рынка на повышение цен на нефть, а не на итоги заседания ФРС. Ситуация на рынке гособлигаций США изменилась после выхода данных по инфляции PCE.

Доходность 10-летних USTres пошла вниз после того, как индекс потребительских цен в США в июне показал снижение на 0,1% м/м, как и ожидалось, после роста на 0,5% в мае. В годовом исчислении общая инфляция PCE снизилась до 3,7% с 4,1%, подтвердив ожидания. Базовый индекс PCE, исключающий продукты питания и энергоносители, вырос в июне на 0,1% м/м после роста на 0,3% в мае и оказался ниже рыночных прогнозов роста на 0,2%. Годовые темпы PCE Core уменьшились до 3,3% с 3,4%, как и прогнозировалось. Этот фактор ослабил курс доллара в ходе торгов в четверг; это давление было усилено валютными интервенциями Банка Японии.

Другая статистика из США показала, что во втором квартале 2026 года ВВП вырос на 1,5% в годовом исчислении, что ниже 2,1% в первом квартале и прогноза в 2,1%. Наибольшее негативное влияние оказала чистая торговля (−1,01 п.п. против −0,37 п.п.) из-за замедления роста экспорта (4,5% против 10,9%), в то время как рост импорта оставался высоким (11,5% против 11,8%).

Банк Англии вчера провел заседание, по итогам которого оставил процентную ставку на уровне 3,75%, при этом большинство членов комитета (6 голосов против 3, хотя ожидалось 7 против 2) высказалось за сохранение ставок на прежнем уровне. Три члена комитета выступили за повышение ставки на 25 б.п. до 4,0%. Это решение отражает баланс между снижением инфляции и сохраняющимися рисками, связанными с ростом цен на энергоносители после недавней напряженности на Ближнем Востоке.

Хотя инфляция потребительских цен замедлилась до 2,6%, Банк Англии ожидает, что она снова вырастет в конце этого года, поскольку рост цен на энергоносители отразится на домохозяйствах и предприятиях. Большинство экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что Банк Англии сохранит ставки без изменений в этом году. Глава БА заявил, однако, что снижение ставок в этом году пока маловероятно.

Банк Японии в пятницу сохранил ключевую процентную ставку на уровне 1% годовых, максимальном с 1995 года. Несмотря на то что инфляция в стране может превысить целевой показатель в 2%, Банк Японии оценил риски для роста экономики как в целом сбалансированные. Руководство ЦБ указало на необходимость внимательно следить за мировым спросом, связанным с ИИ-технологиями, а также за курсом иены. БЯ повысил свой прогноз роста ВВП страны на 2026 финансовый год до 0,6% с 0,5% на фоне устойчивого внутреннего спроса и продолжающихся мер поддержки.

Ниже представлен сравнительный график ключевых ставок ведущих Центробанков мира:

Курс евро к доллару вчера вырос почти на 0,6%, так же, как и в среду. В итоге в конце недели и месяца пара EUR/USD сумела обновить июльские максимумы и, видимо, закроет месяц ростом около 0,8%. Это будет первый месячный рост после двух месяцев снижения. Ключевая причина текущего усиления евро кроется не в фундаментальной силе европейской валюты, а в ослаблении курса доллара. При этом стоит учитывать, что тема повышения ставки ФРС в сентябре пока не предопределена, при том что ЕЦБ после июньского повышения ставки следующее повышение, возможно, осуществит уже в сентябре (на фоне растущих цен на энергоносители). Ближе к осени этот фактор может поддержать силу евро.

Вчера вышли данные, показавшие, что годовой уровень инфляции в Германии в июле ускорился до 2,8% с 2,3% в июне, превысив рыночные ожидания в 2,7%. Это самый высокий показатель с апреля, обусловленный резким ростом инфляции в энергетическом секторе до 8,3% с 3,4%, поскольку возобновление напряженности на Ближнем Востоке привело к росту цен на нефть. Базовая инфляция немного снизилась до 2,4% с 2,5%. Уровни инфляции, гармонизированные с нормами ЕС, также выросли до 2,8%, достигнув самого высокого уровня за три месяца и значительно превысив целевой показатель ЕЦБ в 2,0%.

Другие данные показали, что ВВП еврозоны во II квартале вырос на 0,4%, превзойдя прогнозы в 0,2% и показав самый сильный рост с начала 2025 года. Лидером стала Испания с ростом на 0,7%, в то время как Германия, Франция и Италия выросли на 0,2% каждая. В годовом исчислении экономический рост еврозоны ускорился до 1% во втором квартале по сравнению с пересмотренным прогнозом в 0,5% тремя месяцами ранее, также превысив ожидания. Эти данные в четверг поддержали усиление курса евро. Более высокие показатели инфляции в Германии и Испании также поддержали ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ.

В пятницу ждем выхода данных по безработице и индекса потребительских цен за июль в еврозоне. В США сегодня выходит индекс потребительского доверия Университета Мичигана за июль.

На дневном графике USD/JPY видно, что возможная валютная интервенция Банка Японии по иене прошла вчера очень технично. Курс иены в четверг укрепился до отметки 158,0 к доллару. На этом уровне находится как горизонтальный уровень поддержки, так и наклонный рубеж поддержки растущего тренда. Обычно затем на несколько дней наступает передышка, а после можно ждать новую волну продаж долларов за иену.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.