В каких акциях сохраняется потенциал роста

На финансовых рынках сразу несколько интересных трендов. Во-первых, галопирующий рост цен на золото, которые достигли исторического рекорда в 4000 долларов за унцию, а также на другие драгоценные металлы. Во-вторых, наблюдаемый относительно стабильный курс рубля вопреки многочисленным прогнозам о его неминуемом скором ослаблении. В-третьих, сползание вниз фондового рынка РФ.

Что касается роста цен на золото и других драгоценных металлов, то причин для этого сразу  несколько.  Основная - рост недоверия  к доллару со стороны «глобального юга», это связано в том числе с торговыми войнами Дональда Трампа, а также с фундаментальными проблемами американской экономики - зашкаливающими уровнями госдолга и дефицита бюджета. 

Госдолг США сейчас составляет около 100% ВВП и США уже лишились наивысших кредитных рейтингов от всех трёх ведущих мировых рейтинговых агентств. Также на рост цен на драгоценные металлы влияет  разгон  цен практически всех финансовых активов с начала 2023 года (high yield в этом смысле даже более показателен, чем фондовые индексы). 

Также влияет отложенный  инфляционный эффект, цены на все товары и услуги резко выросли во всем мире после осуществления  масштабных программ госстимулирования на фоне пандемии коронавируса. Отметим, что мировые центробанки все чаще заменяют американские казначейские облигации золотом в своих резервах.

Что касается российского рубля, то причины его стабильности главным образом проистекают из жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка РФ и высоких процентных ставок, а также относительно слабом спросе на импорт, в том числе на машины и оборудование. Сократился и отток капитала из России на фоне санкционных рисков. 

Фондовый рынок стал жертвой рецессии корпоративных прибылей, сальдированный финансовый результат российских компаний по итогам первого полугодия 2025 гола снизился на 8,4% по сравнению с первым полугодием 2024 года. Плюс рост налогового бремени, неопределённость в отношении дальнейшей политики ЦБ, новые санкционные риски. 

Тем не менее точки роста в российской экономике сохраняются, это и те же золотодобычики, например “Полюс”, сектор здравоохранения, например Озон фарма, отдельные компании IT сектора. 

Так, представитель отрасли кибербезопасности Positive Technologies подтвердил прогноз отгрузок на 2025 год в размере 33-38 млрд руб, что на 37-57% выше уровня прошлого года. Важно и то, что многие акции становятся супердешевыми по финансовым мультипликаторам. 

Лидер банковского рынка России Сбербанк торгуется всего по 0,85 к капиталу, в акции страховой компании Ренессанс Страхования на уровнях близких к капиталу. И это несмотря на рост бизнеса. В целом с учётом того, что ключевая ставка ЦБ уже была снижена с 21% до 17%, эффект от этого уже может сказаться в корпоративных  результатах четвёртого квартала текущего года. И это в свою очередь скажется  позитивно  на фондовом рынке России в среднесрочной перспективе.