В июне ЦБ продолжит снижать ставку

Недельная оценка инфляции ушла в минус. Цены за неделю с 28 апреля по 4 мая снизились на 0,02%, следует из оценки Росстата. Накопленная инфляция с начала года составила 3,19%. Ожидаем годовую инфляцию по итогам апреля на уровне 5,7%. 

Дефляция происходит из-за волатильных компонент. Снова дешевеют плодоовощи (-2,7%), а вес продовольствия в недельной корзине превалирует. 

Ключевые товары продолжают расти темпом 4–5%. Хотя низкая инфляция апреля пока видится около 3% с корректировкой на сезонность (SAAR), а скорректированный на сезонность показатель за три месяца (3M SAAR) — около 5%. 

В июне–июле цены в годовом выражении провалятся еще сильнее из-за смещения индексации тарифов на осень. 

Кредит населению остается сдержанным. Данные Frank RG фиксируют выдачи кредита населению в апреле в 968 млрд руб. (+4,3% м/м). Есть сезонный фактор, в том числе в ипотеке и выдачах наличными. Стабилизировался автокредит после ускорения в марте. Кредитная активность медленно подрастает, но все еще остается сдержанной. 

Влияние

Ждем снижения ставки в июне на 0,5 п.п. ЦБ продолжит снижать ставку. Наш базовый сценарий — снижение ставки на 0,5% в июне и по 0,25 п.п. в июле и сентябре. Не исключаем снижение на 0,5 п.п. в июле и паузу в сентябре. Именно так пока видят свопы траекторию ставки.