В июне сигналы по инфляционным ожиданиям предприятий могут скорректироваться не в лучшую сторону
Индекс бизнес-климата Банка России за май снизился с 2,1 до 1,7 пункта. В целом индикатор остается в зоне роста деловой активности, но отражает хрупкость текущей ситуации.
Так, фактическая компонента индикатора остается в глубоком минусе, а весь позитив обеспечивают оптимистичные ожидания бизнеса.
Впрочем, по группам предприятий индикатор отражает общее улучшение ситуации, по сравнению с началом года. По-видимому, индекс отражает эффект от крупных расходов госбюджета в январе-апреле и реализованного снижения ключевой ставки (индекс оценки изменения кредитных условий в мае обновил максимумы с сентября 2022 года, указывая на их дальнейшее смягчение).
При этом ценовые ожидания предприятий в мае продолжили снижаться (16,7 п. против 18,5 п. в апреле, 29,6 п. в январе) и обновили минимумы с февраля 2023 года. Это происходило на фоне снижения цен на готовую продукцию при стагнации издержек бизнеса. Падение ценовых ожиданий предприятий зафиксировано почти во всех основных секторах экономики, кроме сельского хозяйства и обрабатывающей промышленности, ориентированной на потребительский сегмент.
Сигнал индикаторов для ЦБ скорее ориентирован на сохранение умеренных темпов снижения ключевой ставки в июне. Так, экономика не выглядит приближающейся к фазе переохлаждения. Кредитные условия для бизнеса смягчаются, указывая на сохранение инерции реализованных с помощью снижения ключевой ставки стимулов. При этом инфляционные ожидания бизнеса продолжают снижаться за счет слабости спроса при стабильности издержек и сокращении отпускных цен. Это значит, что проинфляционные риски в бизнесе стали ниже. Впрочем, майский опрос, похоже, пока не в полной мере учитывает эффекты от глобального роста сырьевых цен, и в июне сигналы по инфляционным ожиданиям предприятий могут скорректироваться не в лучшую сторону.
Комментарии