В июне индекс МосБиржи восстановится в диапазоне 2600-3100 пунктов
Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели снизился на 3,6% в рамках динамики ведущих фондовых индикаторов США и несмотря на относительную стабильность фондовых рынков в Азии и повышение цен на нефть. Сохранение инфляции в США на повышенном уровне отражается на оценках реальной доходности вложений на рынке акций, что транслируется в активизацию продаж, прежде всего, на сегменте высоко капитализированных "акций роста". Тем не менее, сворачивание количественного ослабления в крупнейшей мировой экономике, американской, традиционно транслируется в рост краткосрочных ставок и перемещение средств инвесторов в сферу средне- и долгосрочных инвестиций, где ставки более стабильны. Эта ситуация предопределяет увеличение спроса на товарные ресурсы и необходимые для обеспечения средне- и долгосрочных инвестиций. В итоге постепенно формируется потенциал нового раунда активной переоценки с повышением широкого спектра активов фондового рынка.
В рамках данной системы оценок, позитивными факторами для оценок перспектив динамики индекса Мосбиржи до конца полугодия представляется наметившееся замедление ценового давления на американском и российском рынке, снижение оценочных рисков инвестиций под влиянием смягчения кредитной политики ЦБР, а также возобновившееся улучшение статистики показателей ликвидности российского финансового сегмента. По итогам июня ожидаем восстановления индекса Мосбиржи в диапазоне 2600–3100 пунктов.
Сравнительно слабо в последние дни выглядели бумаги Петропавловска (-15,6% за неделю), Полюса (-9%), а также обыкновенные (-7,5%) и привилегированные (-5,4%) акции Сургутнефтегаза. Динамику лучше рынка продемонстрировали акции Фосагро (4,3%), отыгрывающие рост опасений дефицитов на рынке АПК. Котировки акции Сургутнефтегаза традиционно негативно реагируют на устойчивое и значимое укрепление курса рубля. В рамках базового сценария, при курсе USDRUB к концу года на уровне 70 руб. за доллар США и $80 за баррель Urals, прогнозный уровень дивидендных выплат по итогам 2022 г. по "префам" Сургутнефтегаза составляет 20% к текущим ценам.
С точки зрения краткосрочных оценок, на динамике рыночных цен традиционно для последних лет сказалось закрытие покупателями позиций под влиянием опасений роста волатильности в период спада ликвидности торгов, связанный с длинными выходными на ряде рынков. Однако, по мере восстановления активности торгов, спрос традиционно получит поддержку. Тем не менее, с учетом преобладающих на рынке тенденций и на фоне по-прежнему неблагоприятного информационного фона, по итогам предстоящей недели, при высоких рисках прогноза ожидаем снижения российского рынка акций. Ожидаемый прогнозный диапазон значений индекса Мосбиржи по итогам текущей недели составляет 2440–2250 пунктов.
Не сжигать мосты - ряд компаний получил разрешение сохранить листинг депозитарных расписок. Норильский никель получил разрешение Правительственной комиссии продолжить за пределами Российской Федерации обращение депозитарных расписок на акции ГМК сроком до 28 апреля 2023 г. (один год с даты принятия решения). Норникель отмечает, что решение Правительственной комиссии "дает время на оценку имеющихся возможностей, а также проработку необходимых решений, направленных на сохранение инвестиционной привлекательности в долгосрочной перспективе".
Следом за Норникелем, Полюс и НОВАТЭК также получили разрешение Правительственной комиссии по иностранным инвестициям на сохранение программ депозитарных расписок.
Мы позитивно оцениваем получение разрешений на сохранение листинга депозитарных расписок, так как в краткосрочном плане это уменьшает риски снижения базы инвесторов. Можно отметить, что компании прошли долгий путь до размещения расписок на иностранных биржах. Решение правкомиссии дает возможность компаниям не сжигать мосты, которые в краткосрочном плане вряд ли можно использовать, но после разрешения геополитических конфликтов они могут вновь стать источником привлечения средств на развитие бизнеса.