В инвестиционном плане текущая точка входа в акции "СОЛЛЕРСа" вряд ли привлекательна
Соллерс - в новой парадигме. Российский сектор автопроизводителей в 2023 году показал существенные темпы восстановления. Продажи авто моложе трех лет выросли на 49% г/г до 905,9 тыс. авто. В связи с этим у инвесторов появляется интерес к акциям автогигантов на российском рынке. Так, за полгода котировки группы Соллерс выросли в два раза, но достигнут ли предел? Давайте разбираться.
Группа Соллерс ориентирована на выпуск легкого коммерческого транспорта под своим брендом, а также имела совместные предприятия с Ford и Mazda. Однако после введения санкций прошлые партнеры вышли из совместных проектов. Как известно, «свято место пусто не бывает». После ухода зарубежных представителей с российского рынка, конкуренция в нище Соллерса снизилась, что позволило группе увеличить свою долю на рынке.
В 2022 году компания не раскрывала отчетность, но проанализировать первое полугодие 2023 года мы можем. Выручка группы составила 32 млрд руб, чистая прибыль за период 1,3 млрд. Значимых влияний от бумажных статей нет, поэтому отклонений от текущего значения быть не должно. За полный 2021 год группа заработала 2,4 млрд.
Почему же растут акции? Компания проводит обратный выкуп акций и погашает их. При этом обладает низкой ликвидностью. Из 33 млн акций за год группа погасила 1 млн. Капитализация на текущий момент составляет ~35 млрд, что относит бумагу в раздел низкой капитализации.
В 2022 году основной акционер вышел из бизнеса и продал свой пакет менеджменту. 77,6% Группы принадлежит “Альтер инвест”, которой владеют топы Соллерса. Начало обратного выкупа является намеком на то, что новые владельцы заинтересованы в росте котировок акций. Однако прослеживается и рука инсайдеров, которые используют весь инструментарий для разгона акций.
Бизнес чувствует себя хорошо, несмотря на санкционное давление. Однако оценка в ~13-16 годовых прибылей кажется завышенной. Котировки «разгоняются» самой группой, которая проводит обратный выкуп. Под спекуляцию может быть интересный кейс, а под инвестиции навряд ли текущая точка входа является привлекательной.
Не является инвестиционной рекомендацией
