В этом году снижения ставки ЦБ РФ ждать не стоит
ЦБ повысил ключевую ставку
Так умеет только наш регулятор — 10 месяцев молчать, а потом единовременно повысить ключевую ставку сразу на 1%. Большинство аналитиков, прогнозистов, банков, и даже я — ошиблись. Я ожидал изменения не более 0,5-0,75%.
На пресс-конференции Эльвира Набиуллина рассказала, что 10-месячное молчание регулятора было прервано из-за:
1. Завершения восстановительной фазы экономического роста (видимо, по мнению ЦБ, экономика восстановилась до уровня начала 2022 года);
2. Активизации потребительского спроса и роста дефицита рабочей силы, то есть падения безработицы, которое разгоняет инфляцию;
3. Ускорения темпов инфляции. Официально таргет в 4% не преодолён, а ЦБ уже действует;
4. Ослабления рубля (импорт становится дороже);
5. Повышения инфляционных ожиданий населения.
Решение выглядит логичным в рамках критериев, которых придерживается ЦБ. Хоть официальная инфляция не перешагнула за 4%, в статистике по её важным категориям этот порог преодолён.
Сейчас можно выстраивать ожидания по ключевой ставке в будущем, росту и падению фондового рынка, а также по поиску лучшего момента для кредита/депозита.
Если до следующего собрания эти метрики ухудшатся, ЦБ ещё раз повысит ключевую ставку. Я не удивлюсь, если она окажется 9,5-10% к концу года.
Если повышения на процент достаточно, и мы увидим сокращение спроса, падение кредитования, снижение темпов ослабления рубля, ЦБ может взять паузу и даже начать её снижать. Но в этом году снижения я бы не ждал.
Регулятор с финансовым сектором могут влиять на монетарную инфляцию, а в разгон цен включены немонетарные признаки, связанные с санкциями. Если параллельный импорт усложнится, импорт подорожает, даже если спрос снизится. И в таком случае инфляция продолжит расти.