В долгах, как в шелках
Интервью с Алексеем Ведевым, Генеральным директором Аналитической лаборатории "Веди".
Алексей Леонидович, долговая стратегия Минфина до 2008 года предполагает сокращение госдолга с 25% до 12,4% ВВП. Это блестящий результат, поскольку Минфины других стран чувствуют себя уверено при 35%-40%. Однако, по мнению ЦМАКПа, опасность исходит с другого направления. В докладе "Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы", эксперты ЦМАКПа предупреждают, что рост задолженности компаний частного сектора может привести к дефолту уже в 2008 году. Действительно ли эта опасность столь велика, и как избежать нежелательных последствий?
Прежде всего, мне хотелось бы сказать, что надо различать виды дефолта. Действительно, задолженность, которая контролируется федеральными и муниципальными государственными властями, достаточно устойчиво снижается, и нет никаких оснований для каких-то опасений не только в краткосрочной, но и в среднесрочной перспективе. Здесь, поскольку и Стабфонд, и накопленные резервы РФ таковы, что это не вызывает опасений. С другой стороны, действительно, отмечается тенденция резкого роста частной задолженности, это внешняя задолженность частных фирм. И опасность существует, и она будет тем больше, чем больше будет сам по себе объем этой задолженности, равно как и чем большее количество фирм, компаний будут выходить на внешний рынок для привлечения внешних кредитов, размещения облигаций, и так далее. Без сомнения, эта проблема есть, но я не думаю, что эта проблема укладывается в рамках долговой стратегии, подготовленной государством. Потому что все-таки государственная программа долговой стратегии ориентирована, прежде всего, на государственный внешний долг. А частный долг является предметом какого-то контроля со стороны государства и какого-то регулирования. Так или иначе, здесь необходимо различать внешнюю задолженность государственную и частную.
Дефолт – это достаточно отрицательный фактор, но нормальный для мировой практики. И я считаю, что вероятность того, что мы увидим какие-то отдельные дефолты, то есть, невозврат долга в оговоренный срок, как на внутреннем рынке, по рублевым облигациям, так и на внешнем, весьма велика.
А что касается стратегии, то, на мой взгляд, с одной стороны, это представляется разумным, - увеличение доли внутреннего долга и снижение доли внешней. Но здесь есть ряд негативных моментов, на которые, как мне кажется, необходимо обратить внимание, прежде всего, само по себе стремление сократить внешнюю задолженность. Действительно, на внешнем рынке сейчас ставки ниже, несмотря на то, что они повышаются, и деньги длиннее. То есть, на внешнем рынке можно получить денежные средства на более длительный срок, и на мой взгляд, это лишний раз подтверждает тот факт, что у России объективно существует нехватка среднесрочных инвестиционных проектов.
А можно ли инвестиционные проекты укрепить в ближайшее время?
Этим надо заниматься, над этим надо работать. Я думаю, что это возможно, но это отдельный вопрос, для отдельного обсуждения. Конечно, это должна быть повседневная работа, как частных структур, так и государственных организаций.
А на сегодняшний день такая работа ведется?
Насколько я знаю, такая работа если и ведется, то крайне незначительно. А в принципе, само по себе декларирование намерения снизить объем внешней задолженности, в совокупности с последними заявлениями министра финансов Кудрина о контроле над инфляцией любой ценой, вплоть до снижения номинального обменного курса рубля, конечно, приведет к тому, что цены на российские облигации вырастут, и повысится спрос на рублевые облигации. То есть, это каким-то образом оживит внутренний рынок.
Opec.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (A) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (B) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | С (C) |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Fitch может повысить рейтинг России после досрочного погашения долга Парижскому клубу | B | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C (C) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Правительство может пересмотреть условия слияния Газпрома с Роснефтью | C | |
| Сегодня глав BP встретиться с Путиным | B | |
| ФНС добивается отмены срока давности по неуплате налогов | C (B) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный