В дивидендном фокусе недели - "Т-Техно", "Займер", "Черкизово", "В2В-РТС", "НОВАТЭК", "Норникель" и "Novabev"

Глобальный риск-аппетит остается хрупким. Американский рынок завершил неделю снижением на 0,3%, длинные Treasuries обновили многолетние максимумы по доходности, а геополитическая премия вернулась в цены на фоне эскалации на Ближнем Востоке. Одновременно слабый отчет по занятости в США резко снизил ожидания повышения ставки ФРС в октябре: 29 тыс. новых рабочих мест против прогноза 84 тыс., безработица 4,2%, вероятность повышения ставки опустилась до 18%. Для акций это одновременно негатив от экономики и позитив через потенциально более мягкую денежную политику.

US Leaders за неделю снизился на 0,1%, Trending Ideas потерял 2,4%, Global Commodities прибавил 1,5%. Bitcoin утром торгуется около $86,6 тыс. Доходность 10-летних Treasuries указана на уровне 5,25%, что остается одним из главных факторов давления на оценки рискованных активов.

На этой неделе внимание будет сосредоточено на деловой активности в США и Европе. Китай 5 октября остается на выходном по случаю Национального дня. Дополнительный интерес представляет запуск торгов акциями Dillard’s, Energy Transfer, Sunoco и Texas Capital Bancshares на Техасской фондовой бирже в качестве основных листингов. На энергетическом рынке 5–6 октября в Лондоне пройдет Energy Intelligence Forum с участием руководителей крупнейших нефтегазовых компаний. CME Group и Silicon Data запускают фьючерсы на вычислительную мощность, расширяя спектр инструментов вокруг инфраструктуры для ИИ.

Товарный сегмент выглядит сильнее фондового. Global Commodities за неделю прибавил 1,5%. Ключевой фактор для российского рынка остается нефть: рост цен и проблемы с нефтепереработкой в мире повышают привлекательность зарубежных активов российских нефтяников.

Отдельно в фокусе LUKOIL. Перспектива продажи зарубежных активов компании продолжает обсуждаться в контексте переговоров России и США. На фоне проблем с европейскими НПЗ и роста цен на нефтепродукты эти активы стали значительно ценнее, что повышает потенциальную стоимость сделки. При этом главный вопрос остается прежним: цена и режим обращения денежных средств от продажи. Рынок уже отреагировал ростом акций ЛУКОЙЛа примерно на 2%.

Российский рынок завершил неделю небольшим ростом на ожиданиях возможного возобновления переговоров России и США. Геополитика остается главным краткосрочным драйвером, но фундаментальный фон становится жестче.

Главный риск для рынка сейчас бюджетный. Оценка дефицита федерального бюджета на 2026 год выросла почти вдвое, с 3,8 до 7,3 трлн рублей, или с 1,6% до 3,2% ВВП. Одновременно в проекте бюджета на 2027 год заложено размещение ОФЗ на 7,72 трлн рублей, что на 19% выше предельного объема 2026 года. Рынку предстоит переварить существенно больший объем государственного долга на фоне неопределенности по траектории ключевой ставки.

Параметры бюджета выглядят консервативно на бумаге, но фактическая нагрузка заметно выше первоначальных обещаний. Расходы 2026 года оцениваются в 48,6 трлн рублей, рост на 13,2%. На 2027 год заложено 48,8 трлн рублей, то есть практически нулевая динамика. Военные расходы в 2027 году составят около 17,1 трлн рублей, или 35% всех расходов федерального бюджета. Региональные бюджеты также остаются дефицитными.

Для ОФЗ это плохая комбинация: больше предложения, высокая потребность бюджета в заимствованиях и сохраняющаяся инфляционная неопределенность. Именно поэтому рынок резко негативно отреагировал на параметры бюджета.

Дополнительный риск для инвесторов создает налоговая политика. РСПП выступил против предлагаемого Минфином налога на сверхдоходы для горнодобывающей отрасли в 2027–2029 годах. Потенциальные поступления оцениваются в 683 млрд рублей. Бизнес указывает на риск нарушения принципов фискальной стабильности и ухудшения инвестиционного климата. Для металлургии и добывающих компаний тема остается прямым фактором оценки акций.

Валютный рынок пока остается относительно стабильным. На 5 октября официальный курс составляет 83,48 рубля за доллар, 94,32 рубля за евро и 12,43 рубля за юань. В октябре ориентир по доллару находится в диапазоне 83–88 рублей, по евро 96–102 рубля, по юаню 12,4–13,1 рубля. Главный фактор в пользу более слабого рубля, рост покупок валюты Минфином. При сохранении высоких цен на нефть объем операций может увеличиться. При этом без резкого ухудшения геополитики диапазон 12,3–12,7 рубля за юань выглядит базовым.

С 5 октября ЦБ запускает лицензирование криптообменников и криптодепозитариев. Для российского финансового рынка это еще один шаг к формализации инфраструктуры цифровых активов.

Геополитика остается бинарным фактором. Россия заявляет о готовности к миру, но одновременно говорит об усилении ударов по военным объектам и ВПК Украины. Зеленский допускает новые переговоры России, Украины и США в конце октября. До появления конкретной переговорной конструкции рынок будет продолжать закладывать геополитику через рубль, нефтяные компании и общий риск-аппетит.

Российские акции и ключевые истории

ЛУКОЙЛ остается одной из наиболее интересных нефтяных историй. Обсуждение продажи зарубежных активов способно поддерживать котировки, особенно если появятся признаки сделки по привле

Самолет. Ситуация с облигациями ухудшается. Подтвержден техдефолт по БО-П20, частичное погашение прошло с задержкой. Долговая нагрузка остается критичной, а доверие инвесторов к эмитенту серьезно подорвано.

Магнит. Дочка «Тандер» перенесла РЕПО-выкуп 3,8 млн акций с октября 2026 года на апрель 2027 года. Это вновь откладывает потенциальную оферту миноритариям и сохраняет неопределенность вокруг структуры капитала.

ПИК. Делистинг акций в октябре становится одним из ключевых корпоративных рисков. Главный вопрос для инвесторов заключается в условиях конвертации и возможности фактической потери биржевой ликвидности.

РусГидро. Сильная отчетность по МСФО за первое полугодие создает фундаментальную поддержку. При этом крайне низкая оценка сама по себе не является достаточным триггером: ключевой вопрос остается за дивидендной политикой.

Т-Технологии, Займер, Черкизово, В2В-РТС, НОВАТЭК, Норникель и Novabev входят в дивидендный фокус недели. Основная часть движения будет связана с последними днями покупки акций под реестр и последующим дивидендным гэпом.

Основные корпоративные события понедельника:

• Глоракс: внеочередное собрание акционеров. В повестке реорганизация через присоединение ООО «СЗ «НТВО» и одобрение ряда крупных сделок.
• Банк «Санкт-Петербург»: дивидендный гэп. Реестр закрывается после выплаты 19,17 рубля на обыкновенную акцию и 0,22 рубля на привилегированную.
• РусНефть: совет директоров обсудит изменения в организационной структуре.
• Минфин: публикация объемов операций с валютой по бюджетному правилу на октябрь. Для рубля это один из главных событий дня.