В чем смысл юаневых облигаций Минфина для инвестора
Минфин 8 декабря выходит с дебютом: ОФЗ в юанях. Почему именно сейчас? Западные рынки ликвидности закрыты, а распиаренный проект “панда-бондов”, предлагаемых китайским инвесторам (Росатом, Газпром), не сработал. Теперь, после новых санкций США, шансов в разы меньше. Минфин нашёл простой выход - занять у россиян, имеющих юани на счетах, или готовых купить их под гособлигации.
- Номинал ¥10 тыс.;
- Покупка, выплаты и погашение - в ₽ или ¥ по выбору инвестора;
- Постоянный купонный доход;
- Сроки до погашения от 3 до 7 лет;
- Выплаты купона раз в полгода.
- Ставки купона будут поняты по итогам сбора заявок со 2 декабря.
В чем отличие от уже привычных корпоративных:
- Номинал больше в 10 раз, в с случае с “народными” по ¥100 - в 100 раз;
- Более длинные выпуски - у корпоративных обычно 3 года, максимум 5 (как у Норникеля);
- Выплаты реже (2 раза в год вместо обычных 4 или 12).
- Рейтинг ОФЗ (ААА), доходности - вероятно по нижней планке корпоратов в 6-10% годовых.
Что важно учитывать
Крепкий рубль съедает доходность. Есть и второй риск - ослабление юаня к доллару, особенно в случае обострения торговых войн. Но для российского инвестора это вторично. Не имеет особого значения и низкая доходность китайского госдолга (1,5-2%), поскольку платит наш Минфин, по своим ставкам.
В чем смысл для инвестора?
- Хеджировать валютный риск, диверсифицировав портфель рублёвых ОФЗ.
- Разбавить долларовые выпуски, если они у вас есть.
При любом раскладе, инструмент актуален, если вы ждете ослабления рубля, как минимум в рамках срока до погашения. Важно быть готовым к просадкам. Волатильность связана не только с валютным курсом, но и с ожиданиями по ключевой ставке. Замедление её снижения - негатив для всех облигаций (чем длиннее, тем чувствительнее).
У меня юаневые выпуски в портфеле валютных облигаций - примерно половина. Ваши цели и ожидания могут сильно расходиться с моими, все решения принимаются самостоятельно!