В ближайшие недели у акций Tesla будут поводы для отскока
Мы полагаем, что внимание участников рынка переключается на стратегические угрозы текущему бизнесу Tesla Inc. (TSLA) по продаже электромобилей, хотя в конце прошлого года казалось, что все внимание занято анонсированными успехами компании в области автономности (роботакси, человекоподобные роботы).
Снижение объемов поставок Tesla на рынках Европы и Китая уже было видно в первом полугодии 2024 года. Напомним, что по итогам всего 2024 года Tesla произвела на 4% меньше электромобилей, чем в 2023 году. В то же самое время конкуренты компании на рынках США и Китая наращивали свои объемы производства и продаж. Это приводит к тому, что рыночная доля Tesla на рынках США и Китая продолжает падать уже несколько лет подряд. Если в 2021 году Tesla занимала 70% рынка батарейных электромобилей (BEV) в США по количеству продаваемых авто, то в 2024 году её доля снизилась ниже 50%. Похожая динамика наблюдается на рынке Китая. В феврале 2025 года Tesla занимала рыночную долю 3,8% на рынке авто новой энергии Китая (электромобили и гибридные авто); тремя годами ранее аналогичный показатель был на уровне 10%.
Снижение рыночной доли на ключевых рынках, на наш взгляд, является следствием не только высокой базы (Tesla продает около 1,8 млн авто в год: при таких объемах продаж сложно наращивать поставки быстрыми темпами), но и отставанием компании от конкурентов по ряду направлений. С начала текущего десятилетия Tesla выпустила только одну новую модель электромобиля (Cybertruck). Только за последний год китайские автопроизводители вывели на рынок около сотни моделей электромобилей и гибридов. Китайские конкуренты также вовсю осваивают новые маркетинговые подходы, например, вывод на рынок суббрендов. Автопроизводители продают авто под новыми брендами для более точечного позиционирования; подобный опыт можно увидеть у BYD (1211; BYDDY), NIO (NIO), XPeng (XPEV). Кроме разнообразия, китайские конкуренты могут предложить более «богатую» технологическую начинку авто. Например, уже десятки моделей китайских электромобилей оснащены системами автономного вождения, в том числе авто из более бюджетных сегментов, чем Tesla. При растущей конкуренции Tesla приходится увеличивать стимулы для покупателей (скидки на страхование, новые варианты финансирования при покупке…) и снижать базовые цены.
Сделав шаг ближе, на тактическом уровне мы все же видим повод для отскока акций Tesla в ближайшие недели. В начале апреля Tesla опубликует данные о поставках за текущий квартал; консенсус предполагает, что поставки вырастут на 9% г/г до 422 тыс. Мы видим их на уровне 427 тыс. У нас уже были новости о том, что в Китае в январе и феврале продажи Tesla сильно снижались, как и в Германии. Тем не менее, продажи в США должны быть сильными, а с марта начались поставки обновленной Model Y в некоторых регионах, что должно «оживить» спрос. Если фактические объемы поставок окажутся выше консенсуса, мы не исключаем смены настроений по отношению к акциям TSLA.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.