В ближайшие два года от "Банка "Санкт-Петербург" ожидается стабильная чистая прибыль

“Банк ”Санкт-Петербург" раскрыл финансовые результаты за III квартал по МСФО.

Основные моменты:

Чистый процентный доход составил 19,6 млрд руб. Показатель опередил наш прогноз на 4%. При этом чистая процентная маржа совпала с нашими ожиданиями и составила 6,6%.

Чистые комиссионные доходы полностью совпали с нашим прогнозом — 2,9 млрд руб.

Отчисления в резервы оказались значительно лучше наших ожиданий – 5,3 млрд руб. Напомним, мы ждали 6,4 млрд руб. Стоимость риска снизилась с 3,4% во II квартале до 2,3%. Мы прогнозировали показатель на уровне 3%. Отметим, что в указанных отчислениях в резервы учтены изменения в справедливой стоимости кредитов. При этом снижение стоимости кредитов из-за ухудшения кредитного качества компенсировала положительная переоценка после снижения процентных ставок.

Операционные расходы превысили наш прогноз на 4% и составили 7,2 млрд руб.

В результате чистая прибыль составила 8,8 млрд руб. — на 17% выше наших ожиданий. Рентабельность капитала составила 16%. 

Оценка

Позитивно смотрим на результаты. Стоимость риска оказалась лучше наших ожиданий, что потенциально может говорить о прохождении пика по данному показателю. 

Влияние

Сохраняем «Нейтральный» взгляд. Текущая оценка по мультипликатору P/E с учетом наших прогнозов прибыли на 2025 г. — 3,4х против среднеисторических 3,9х. Снижение стоимости риска, безусловно, позитивно для банка. Однако учитывая, что начинает проявляться давление на чистую процентную маржу, в ближайшие два года мы ожидаем стабильную чистую прибыль в диапазоне 40–45 млрд руб.