В ближайшее время вероятна коррекция цен на дизельное топливо в России

Цена летнего дизтоплива на оптовом рынке в РФ вчера превысила 77 тыс. руб./т, что более чем на 30% выше индикативной цены. Верхний порог для получения демпфера соответствует 76,6 тыс. руб./т (130% индикативной цены в Налоговом кодексе РФ). С начала месяца цена выросла почти на 16%. В ценах на многие другие нефтепродукты на оптовом рынке такой резкой динамики нет: АИ-92 подорожал на 4% до 70,9 тыс. руб./т, АИ-95 и мазут — на 5%. По АИ-92 превышение над индикативной ценой 14%, а для получения демпфера по бензинам надо уложиться в отметку 20%.

Влияние

Для обнуления демпфера учитывается уровень средних цен за месяц, и по итогам периода соответствующего превышения может не быть, в то время как нефтяные цены охлаждаются и возможно введение полного запрета на экспорт. В текущей ситуации цены наверняка будут корректироваться вниз или рыночным методом (снижаются цены на нефть), или с использованием регуляторного механизма. Хотя ожидаемое нами снижение цен на дизтопливо негативно для НПЗ, значительного влияния на акции мы не ждем. Для того чтобы НПЗ не получили демпферные платежи за июнь по дизтопливу, еще необходимо подвести итоги за закончившийся месяц, а не за конкретный день.

В связи со снижением цен на нефть на мировом рынке в ближайшее время можем увидеть коррекцию цен на дизельное топливо в РФ. И у производителей-НПЗ в настоящее время есть возможность для экспорта дизтоплива (по бензинам, например, его нет до 31 июля). Полный запрет уже действовал в РФ в сентябре-октябре 2023 г., и к данному механизму Правительство тоже может оперативно прибегнуть.

Оценка

«Позитивный» взгляд на Роснефть, ЛУКОЙЛ. Поскольку с текущей высокой цены котировки дизтоплива должны скорректироваться, ситуационно более интересны компании и более низкой долей переработки — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (первые две с «Позитивным» взглядом). Более высокая доля переработки у Татнефти («Негативный» взгляд), Газпром нефти («Нейтральный» взгляд) и Башнефти («Негативный» взгляд), и в отношении первой есть дополнительный негатив — в ряде СМИ указывается остановка НПЗ Танеко.