В авангард рынка M&А выходят телекомы и горнодобывающая отрасль
Впрочем многие из них ожидали увеличения объемов сделок М&A в России и в 2009 году. Как показало время, напрасно. В прошлом году было совершено всего 164 сделки общей стоимостью 17,6 млрд евро, что на 52% по стоимости и на 40% по количеству сделок ниже уровня 2008 года. Такое поведение российского рынка копирует тенденции европейского рынка слияний и поглощений. В 2009 году в Европе (основная активность приходится на Великобританию и Германию) было совершено 3537 сделок общей стоимостью 350 млрд евро, что на 55% по стоимости и на 35% по количеству сделок меньше, чем в 2008 году.
Наибольшее падение в 2009 пережил рынок международных сделок по слиянию и поглощению (покупка иностранных активов), комментирует ситуацию старший партнер, глава СMS в РФ Джон Хэммонд. Здесь снижение составило 52% по объему сделок и 73% по количеству. Российский рынок M&А испытал меньшее сокращение. За прошедший год оно составило 40% как по количеству, так и сумме сделок от уровня 2008 года.
Всего 8% сделок по слияниям и поглощениям, как в России, так и за рубежом, по стоимости можно отнести к мегасделкам — выше 250 млн евро. Из-за кризиса средняя стоимость сделки упала со 134 млн евро в 2008 году до 107 млн евро в 2009-ом, а за исключением наиболее крупных сделок, и вовсе до 86 млн евро. В 2010 году подобная тенденция на рынке M&A в России сохранится, считает 69% опрошенных респондентов, то есть основная масса совершаемых сделок будет заключаться в диапазоне до 250 млн евро.
Самые дорогие сделки на рынке M&А в России в 2009 году пришлись на энергетический сектор. Крупнейшей из них стала сделка по исполнению ОАО "Газпром" опциона на приобретение 20% акций ОАО "Газпром Нефть" у итальянской нефтегазовой группы Eni SpA за 3,1 млрд евро, в результате которой ОАО "Газпром" увеличило свою долю до 95,68%.
Однако, пожалуй, самой интересной сделкой в энергетическом секторе, по мнению специалистов СМS, стало приобретение Weatherford нефтесервисных предприятий ТНК-ВР (OFS) в обмен на 24,3 млн собственных обыкновенных акций. Увеличение количества такого рода сделок по слиянию и поглощению, то есть без оплаты денежными средствами, продолжится в дальнейшем, считает Джон Хэммонд.
Но вообще энергетический сектор перестает быть авангардом рынка M&А в России. Процесс консолидации российского энергетического рынка сокращает число активов, которые могут быть приобретены компаниями, и ряд владельцев, по словам менеджера по институциональным инвесторам ЗАО "Финам" Алексея Курасова, делают выбор в пользу IPO. В пиковый для рынка слияний и поглощений 2007 год в энергетическом секторе России было совершено 59 сделок общей стоимостью 39,6 млрд евро. В 2008 году их насчитывалось уже 46, общая стоимость —12,3 млрд евро. В 2009 году — всего 20 сделок на сумму 7,7 млрд евро, что по стоимости на 81% меньше пиковых значений. Поквартальный анализ сделок M&А говорит о продолжении падения рынка, замечают эксперты СМS. Так, во II-ом полугодии 2009 года было совершено всего 13 сделок общей стоимостью 758 млн евро, что соответствует уровню 2004 года.
С приходом кризиса многие участники рынка ждали активизации сделок по слиянию и поглощению на рынке финансовых услуг в связи с намерением российского правительства консолидировать банковский сектор. Руководство Банка России продолжает придерживаться подобного мнения и, по словам директора департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ РФ Михаила Сухова, ожидает в 2010 году рекордный за последние годы рост слияний и поглощений. "За год в России могут исчезнуть примерно 100 банков, в том числе из-за повышения требований к минимальной величине капитала банков", - прогнозирует он.
Иного мнения придерживаются участники рынка. "Рынок M&A — ткань тонкая и нужно хорошо подумать, прежде чем решаться на сделку", - замечает директор управления стратегии Сбербанка Дмитрий Тарасов. В самом Сбербанке, по словам эксперта, не исключают "перехвата" клиентских баз, персонала и помещений у региональных банков, но это будет не за счет традиционных поглощений, благодаря которым покупатель получает вдобавок и "все скелеты в шкафу".
К числу наиболее привлекательных для рынка M&A в 2010 году эксперты "Финама" относят горнодобывающий и телекоммуникационный сектора. "Цены на металлы все еще находятся на привлекательных уровнях для покупки со стороны финансовых инвесторов, а глобальные игроки ждут роста сырьевой базы за счет покупок на развивающихся рынках", - отмечает Алексей Курасов.
Немало причин, по словам эксперта, ждать увеличения активности сделок M&A и в секторе телекомов. В кризис этот сегмент рынка показал стабильный денежный поток, а новые телекоммуникационные проекты уже достигают уровня в $ 40-120 млн. "В дальнейшем интерес к рынку будет увеличиваться, маржинальность и синергетический эффект от продаж новых услуг способствовать росту M&A активности", - прогнозируют в "Финаме".
Как и в 2009 году наибольшую активность на российском рынке M&A будут проявлять страны Азиатско-тихоокеанского региона в силу наличия тут немалого числа компаний с объемами средств достаточными для того, чтобы не привлекать кредиты, говорит партнер CМS Максим Бульба. Для российских покупателей АТР также перспективен, поскольку страны, входящие в него, имеют хорошие базовые экономические показатели. При этом наибольший интерес российских компаний, по словам эксперта, придется на сектор ТМТ (технологии, СМИ, телекоммуникации).
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Президент Украины В.Янукович прилетел с официальным визитом в Москву | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Роснефть" в 2010 году направит около 17 млрд рублей на развитие ЯНАО | C | |
| А.Лебедев приобрел издание The Independent и его воскресное приложение за 1 британский фунт | C | |
| За неделю плановое электропотребление в России выросло на 5,2% | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный