В акциях "НОВАТЭКа" возможна коррекция

Результаты НОВАТЭКа за второе полугодие получились неоднозначными. С одной стороны, выручка и EBITDA превзошли ожидания аналитиков, показав рост на 3,1% и 4,6% соответственно. Но главная сюрприз — чистая прибыль оказалась на 21% ниже прогноза, а именно из неё, как известно, выплачиваются дивиденды.

К сожалению, годовая отчётность представлена в сокращённом формате, что не позволяет точно выявить причины падения чистой прибыли. Однако, судя по маржинальности, основная проблема кроется в операционной деятельности: маржа по операционной прибыли снизилась с 26% в первом полугодии до 17% во втором, а денежный поток от операционной деятельности упал на 4,2%.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции НОВАТЭКа. После впечатляющего роста акций на 50% с конца декабря ожидаем коррекции, и оптимальная отметка для долгосрочных инвестиций, по нашему мнению, находится на отметке 1080 рублей.

Несмотря на общий позитив, уверенности в отмене санкций для НОВАТЭКа у нас пока нет. Возможно, ограничения ослабят, но США вряд ли пойдут на шаг, который увеличит конкуренцию на европейском рынке СПГ. Тем не менее, текущий рост цен на газ играет на руку компании, поэтому среднесрочная перспектива остаётся умеренно-позитивной.