В акциях ГК "Мать и дитя" формируется неплохая ситуация для входа

Не так давно Группа компаний "MD Medical" (MDMG) завершила редомициляцию - 28 мая компания официально зарегистрировалась в России как МКПАО. Торги были ограничены с 16 мая, а с 23 мая торги расписками на МосБирже были полностью прекращены. После регистрации торговавшиеся ранее ГДР заменены акциями МКПАО. В июне торги бумагами компании возобновились на Мосбирже. Более того, компания сообщила о решении выплатить дивиденды за 1 квартал в размере 141 руб./акцию. 

В каком состоянии финансовое положение компании и чего ждать от динамики акций?

В целом, по данным отчетности компании за 1 квартал, средний темп роста выручки за эти годы составляет 12–13%.

Выручка за 1 квартал 2024 = 7,7 млрд. руб. (относительно 1-го квартала 2023 – рост выручки составляет 23,2%).

Компания превосходно работает с издержками (себестоимость снизилась с 64,2% от выручки в 2019 году до 59,13% в 2023). Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы растут на 9% год к году, что ниже темпов роста выручки.

"Мать и Дитя" как медицинская организация не платит налог на прибыль.

Debt Ratio (Обязательства / активы) = 0,17 (норма до 0,7).

Debt Equity (Обязательства / собственный капитал) = 0,2 (норма до 2).

У "Мать и дитя" отрицательный чистый долг. Образцовый баланс.

Дивидендная политика "Мать и дитя" подразумевает распределение до 100% чистой прибыли на дивиденды. В 2019 выплатили 69,7% прибыли, в 2020–60,6%, за 2021–2023 годы по расчетам "Мать и Дитя" распределила примерно 77% прибыли на дивиденды.

При прибыли в 8,4 млрд. руб. по итогам 2024 года дивиденды могут составить 83,67 руб., доходность 9,73% к текущей цене акций без учета дивидендов.

При прибыли в 8,4 млрд. руб. в 2024 году справедливая цена акций = 880 руб. (по P/E = 8), при прибыли в 10 млрд. руб. в 2025 году = 1 100 руб. Для темпов роста 15% и 75% дивидендах, P/E = 8, адекватная оценка.

Итог: рост выручки, операционных показателей, среднего чека, LFL-продаж, строительство новых госпиталей, хорошая работа компании с расходами, отрицательный чистый долг, дивидендная политика с выплатой до 100% прибыли.

Теперь о графике.

После окончания редомициляции и возврата к выплате дивидендов акции Группы компаний "MD Medical" (MDMG) торгуются немного ниже расчетной справедливой цены. По сути, неплохой уровень для входа, но, во-первых, коррекция на Московской бирже не окончена и, во-вторых, с учетом повторяемости событий (похожий “хвост” в 2022 дал более глубокую просадку) стоит посмотреть и подождать дальнейшего развития событий. При достижении 800 рублей я начну потихоньку набирать позицию.

Расписание текущих мероприятий на странице образовательного портала "ФИНАМ" и новые анонсы на нашем телеграм-канале.

Сегодня 25.06 в 15:15 (мск) наш традиционный вебинар в цикле "Взгляд инсайдера". Присоединяйтесь к трансляции, уважаемые коллеги.