В акциях American Express сохраняется неплохой апсайд

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций American Express и целевую цену на уровне $364,0. Потенциал укрепления равен 11,6%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг компании получена путем сравнения с аналогами по коэффициенту P/E NTM и по историческим мультипликаторам самой компании.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Несмотря на сохраняющиеся повышенные макроэкономические, геополитические и другие риски, American Express представила в целом весьма уверенные финансовые результаты за 2К 2026. Так, выручка выросла двухзначными темпами в годовом выражении на фоне продолжающегося повышения трат потребителей по картам компании, хотя заметный рост операционных расходов и оказал определенное сдерживающее влияние на динамику прибыли. При этом менеджмент немного улучшил прогнозы на весь 2026 г. Между тем акции American Express с начала текущего года торгуются в минусе почти на 12%, в то время как индекс S&P 500 за тот же период повысился на 8%. Учитывая сильный фундаментальный профиль компании, такое расхождение выглядит неоправданным, и мы по-прежнему считаем данные бумаги интересными для среднесрочных покупок.

American Express — американская диверсифицированная компания финансового сектора, четвертая по величине платежная система в мире. Специализируется на финансовых услугах в сфере путешествий и туризма, выпускает кредитные и дебетовые карты, дорожные чеки. Кроме того, компания оказывает платежные услуги крупным корпорациям и предприятиям малого и среднего бизнеса.

Чистая прибыль American Express во 2К 2026 увеличилась на 7,8% г/г, до $3,11 млрд, при этом показатель EPS на уровне $4,53 на 13 центов превысил среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Рентабельность капитала составила существенные 36,4%. Квартальная чистая выручка повысилась на 10% г/г, до $19,64 млрд, и оказалась примерно на уровне консенсус-прогноза. В том числе чистый процентный доход поднялся на 11%, до $4,65 млрд, на фоне роста балансов по кредитным картам, а также показателя чистой процентной маржи (на 0,2 п. п., до 8,1%). Общий объем транзакций в платежной системе компании во 2К увеличился на 9,6% г/г, до $516,8 млрд. Операционные расходы выросли на 12,3%, до $14,48 млрд, что было в значительной степени обусловлено увеличением затрат на удержание пользователей и развитие бизнеса. Расходы на кредитный риск между тем упали на 22,8%, до $1,08 млрд. По итогам всего 2026 г. компания по-прежнему ожидает прибыль на акцию в диапазоне $17,30–17,90 (рост на 14,4% по центральной точке), при этом прогноз по темпам роста выручки был улучшен до 10% с 9–10%.

Объем активов American Express на конец 2К составил $308,2 млрд, плюс 4,3% г/г. Коэффициент достаточности капитала I уровня (Tier 1 Capital Ratio) за год понизился на 20 б. п., до 10,4%, но находится в середине долгосрочного целевого диапазона менеджмента для данного показателя в 10–11%. В отчетном периоде компания вернула акционерам $2,9 млрд за счет выкупа акций и дивидендов. Ожидаемый дивиденд NTM в размере $4,04 соответствует доходности 1,2%.

Мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы American Express, учитывая сохраняющиеся достаточно позитивные прогнозы в отношении мировой экономики, несмотря на повышенные геополитические и другие риски. Так, МВФ в своем июльском обзоре World Economic Outlook Update отметил, что глобальная экономика справляется с шоками, вызванными ближневосточным конфликтом, лучше прогнозов, и лишь символически понизил оценку роста мирового ВВП в 2026 г. — на 0,1 п. п., до 3%. А прогноз на следующий год был повышен на 0,2 п. п., до 3,4%. Причем положительная экономическая динамика в предстоящие годы ожидается во всех основных странах и регионах планеты. На этом фоне можно рассчитывать на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам American Express. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с продолжающейся экспансией безналичных платежей в мире.

Риски для American Express связаны с возможным существенным ухудшением глобальной экономической конъюнктуры, например из-за текущей эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, в последнее время в мире появляется значительное число различных финтех-компаний, которые в перспективе могут подорвать позиции American Express на рынке платежных услуг.

Аналитический обзор от 6 февраля 2026 г., Аналитическая записка от 27 апреля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.