В 3 квартале "ВсеИнструменты.ру" покажет уверенную чистую прибыль в размере 1,1 млрд рублей

В понедельник 17 ноября ВсеИнструменты.ру планирует опубликовать результаты за III квартал 2025 г. по МСФО.

Ждем, что компания покажет выручку на уровне ранее раскрытых операционных результатов — рост в годовом выражении на 12% за 9 месяцев и на 7% в III квартале.

Несмотря на замедление в выручке, прогнозируем, что скорректированная EBITDA росла хорошими темпами — на 38%. Полагаем, поддержку оказали оптимизация расходов, сокращение персонала и увеличение доли более рентабельных сегментов выручки (B2B и собственных торговых марок). 

Ожидаем, что в результате за квартал компания покажет уверенную чистую прибыль в размере 1,1 млрд руб. с рентабельностью 2,3%. На наш взгляд, этому способствует в том числе снижение чистых процентных расходов на фоне понижения ставки по сравнению с предыдущими кварталами. Тем не менее, по нашим оценкам, расходы по процентам все еще выше, чем год назад.

Оценка

Ждем сильный квартал, несмотря на замедление динамики в выручке. Основные факторы — фокус на валовую рентабельность и более строгий контроль над расходами. По нашему мнению, это должно было компенсировать влияние высоких процентных расходов на уровне прибыли.

Влияние

У нас «Позитивный» взгляд на ВсеИнструменты.ру на год вперед с учетом возможного привлекательного роста бизнеса долгосрочно. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 3,7х и Р/Е 16,2х на 2025 г., но уже с EV/EBITDA 2,5х и Р/Е 4,6х на 2026 г., исходя из ускорения роста продаж в 2026 г.

Основной риск — если ослабление динамики выручки в последние кварталы вызвано не краткосрочным влиянием макросреды и превратится в устойчивый тренд, связанный, например, с конкуренцией. Но на данный момент у нас нет причин считать этот риск значительным.