В 2025 году "Мечел" покажет убыток

Ключевые кредиторы Мечела приняли решение оптимизировать выплаты по кредитам на 2025–2026 гг. — замгендиректора компании по финансам Нелли Галеева. Менеджмент ждет, что погашение «тела» кредитов начнется в 2027 г.

Оценка. Позитивно для настроений, но подчеркивает фундаментальные проблемы. Плавающая ставка по привлеченным кредитам серьезно давит на финансовые показатели на фоне высокой ключевой ставки ЦБ, а приближение выплаты «тела» долга вынуждает Мечел искать новые источники финансирования.

С одной стороны, решение об оптимизации платежей своевременно и позволит рассчитывать на улучшение финансового положения в ближайшие годы: снизится отток денежных средств. С другой, — указывает на глубокий кризис в отрасли и, в частности, в компании. У Мечела недавно сменился гендиректор, компания озвучила планы продать свои энергоактивы: в этом контексте новость подчеркивает сложности с обслуживанием долга. Мечел остается убыточным при крепком рубле и низких ценах на уголь, отсрочка платежей лишь откладывает проблему, а господдержки пока не хватает.

Напомним, ранее менеджмент сообщал, что власти утвердили перенос выплаты долга по налогам на максимально возможные 3 года. Со вчерашнего дня началась отсрочка в уплате НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) и страховых взносов: поэтому оптимизация кредитных платежей для Мечела — это еще одна мера спасения угольной отрасли. Давление на нее уже более года остается серьезным.

Влияние. Сохраняем «Негативный» взгляд на оба вида акций Мечела. Очередная мера поддержки позитивна: бумага выросла на 5% сразу после публикации. А финансовое положение по-прежнему тяжелое из-за затянувшегося кризиса в угольной отрасли. В 2025 г. ожидаем, что компания покажет чистый убыток. Мы подтверждаем целевую цену 65 руб./акц. на горизонте 12 месяцев для обоих видов акций и «Негативный» взгляд.