Правительство все с большим оптимизмом смотрит на перспективы экономического спада
Правительство все с большим оптимизмом смотрит на перспективы экономического спада в 2022 году. По оценкам первого вице-премьера А.Белоусова, экономический спад в текущем году может составить "немногим более 2.0%". В 2023 году он ожидает спада на 0.6-0.8% г/г. И, хотя за такой результат предстоит еще побороться, в том числе ревизией антикризисных мер и выделением дополнительных мер поддержки, подобная оценка первая из числа столь оптимистичных. Она также заметно лучше недавних прогнозов Минэкономразвития, согласно которым ожидается спад экономики на 4.2% в 2022 году и на 2.7% в 2023 году.
Оптимизм основан на итогах 2к'22 и отсутствии ожидаемой ранее провальной динамики инвестиций. По мнению А.Белоусова, падение инвестиций могут быть ограничены 2% г/г и 1% г/г в 2022-2023 гг., соответственно. Этому будут способствовать соглашения о защите и поощрении инвестиций, а также запуск регионального инвестстандарта – оба направления могут избрать в качестве объектов стимулирования несырьевой неэнергетический экспорт, потери которого остаются чувствительными для экономики. Пока этот сценарий формирует основу различий с прогнозом Минэкономразвития (спад на 10.8% в 2022 и на 4.9% в 2023 гг.). В остальном, внутренний рынок будет адаптивным – потребление населения может быть ограничено 4.2% в 2022 году и сопровождаться ростом на 2.5-3.0% в 2023 году.
С позиции монетарного регулятора новые параметры или, правильнее, ориентиры для экономики стоит воспринимать с некоторой осторожностью – несмотря на то, что прогноз по инфляции близок к целевому диапазону Банка России (12-13% у А.Белоусова, 12-15% у Банка России), более быстрый экономический рост может привести к разгону инфляции спроса. Поэтому структура роста (в отраслях, ориентированных на внутренний спрос или же на внешний рынок) и его источники (масштабы стимулов денежно-кредитной и бюджетной политики) будут иметь не меньшее значение, чем итоговый показатель изменения ВВП. В целом, улучшение траектории экономики не противоречит ожидаемой траектории снижения ключевой ставки до 6.5% до конца 2022 года и до 6.0% в течение 2023 года, но может внести коррективы, сдерживая стимулы для снижения ставки.