В 2009 году рынок M&A ждут "кризисные" парадоксы
По мере углубления экономического кризиса, ближе к концу 2008 года, в России, как и во всем мире, темпы роста рынка M&A замедлились, так как многим компаниям пришлось сократить свои инвестиционные планы, в том числе по реализации сделок слияний и поглощений. В результате по итогам года, согласно данным ReDeal Group, количество сделок M&A сократилось на 11% по сравнению с 2007 годом (в стоимостном выражении на 12%). В то же время в 2009 году некоторые аналитики прогнозируют увеличение числа сделок M&A в определенных сегментах на фоне кризиса.
В свою очередь, руководитель аналитического департамента ООО "СОВЛИНК" Михаил Армяков считает, что лидером активности на рынке слияний и поглощений в текущем году станет банковский сектор. "Фактически можно говорить о том, что созданы все условия для консолидации банков - ликвидность сосредоточена в крупных банковских структурах, которые будут постепенно поглощать своих менее крупных коллег", - поясняет г-н Армяков. Эксперт ожидает, что количество сделок в этом секторе как минимум удвоится по сравнению с прошлым годом. Аналогичного мнения придерживается Майя Чудутова, руководитель отдела корпоративного права юридической фирмы "Яковлев и Партнеры". "Полагаю, что будет всплеск консолидационной активности в банковской сфере, - говорит она. - Во-первых, на рынке существует, слишком много банков, в том числе, по мнению ЦБ РФ. Во-вторых, банкам проще объединяться, так как все они предоставляют стандартизированные продукты".
Помимо сделок в вышеперечисленных отраслях стоит также ожидать некоторую активность в нефтяной отрасли и тяжелом машиностроении, полагает ведущий эксперт АКГ "Интерком-Аудит" Максим Тищенко. Сейчас, в частности, в очередной раз усилились слухи о слиянии "Сургутнефтегаза" и "Роснефти", которые спровоцировало сообщение о вхождении руководителя "Сургутнефтегаза" Владимира Богданова в совет директоров последней.
Однако в стоимостном выражении роста объема российского рынка слияний и поглощений ждать не приходится. "Парадокс ситуации в 2009 году будет заключаться в том, что можно ожидать роста объема рынка M&A в количественном выражении при резком снижении в стоимостном (минимум на 50%)", - говорит Михаил Армяков. Такое снижение стоимостного объема, по его словам, будет связанно с двумя причинами: падением стоимости активов в результате снижения цен на всех рынках и ограниченным доступом к кредитным ресурсам, которые в предыдущие годы выступали основным источником финансирования соответствующих сделок.
Количество же сделок M&A, по мнению Максима Тищенко, увеличится на 50-70%. Число сделок по российскому рынку слияний и поглощений будет расти каждый месяц, однако, отмечает Майя Чудутова, формы этих сделок будут "кризисными": банкротства, смена собственников в связи с урегулированием задолженностей, реструктуризация компаний в целях уменьшения текущих расходов групп. "Мы можем увидеть и крупные банкротства, и погашение долгов путем выпуска акций, которые получат крупные банки и государство, и консолидацию крупных предприятий для оптимизации расходов и перераспределения долговой нагрузки, - говорит г-н Тищенко. - Наибольшего количества сделок стоит ожидать во втором варианте". Михаил Армяков считает, что весьма популярным будет и третий тип сделок - слияния, когда два или больше предприятий объединятся для того, чтобы было проще противостоять кризису. "Примеры таких сделок, объявленных, но еще не законченных являются МДМ Банк и Урса-банк, а также попытка объединения Норильского никеля с Русалом и Металлоинвестом", - говорит аналитик.
Однако пока говорить о всплеске "кризисной" активности M&A в России не стоит. "Рынок находится в ожидании - потенциальные покупатели, обладающие ресурсами, присматриваются и прицениваются к своим потенциальным целям, рассчитывая, что вскоре ситуация измениться в их пользу, и они смогут купить приглянувшиеся активы дешевле, - анализирует ситуацию Михаил Армяков. - В то же время продавцы пока не готовы идти на снижение цен и ищут покупателей, готовых заплатить дороже". Но уже к началу-середине лета деятельность на рынке активизируется, прогнозирует Максим Тищенко.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россия представила свои предложения к саммиту "Группы двадцати" в Лондоне | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Газпром" сможет принять участие в разработке газовых месторождений в Иране | В | |
| Главный конвейер "КАМАЗа" возобновил работу | С | |
| "АЛРОСА" опровергла возможность закрытия некоторых производств | В | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный